Bank Indonesia (BI) dovrebbe lasciare invariato il tasso di riferimento al 5,75% nella riunione di questa settimana, mantenendo la politica monetaria concentrata sulla stabilit\u00e0 della rupia ed evitando un immediato aumento del costo del credito. La decisione di luglio di confermare i tassi ha evidenziato un delicato equilibrio tra il sostegno al cambio e la volont\u00e0 di sostenere la crescita.<\/p>\n
Piuttosto che fare affidamento esclusivamente su rialzi dei tassi, BI ha puntato maggiormente su misure non legate ai tassi, tra cui l\u2019orientamento dei rendimenti dei Bank Indonesia Rupiah Securities (SRBI) e interventi sul mercato FX per gestire le pressioni sulla valuta. Anche una transizione ai vertici di BI \u00e8 vista come un fattore che riduce la probabilit\u00e0 di una mossa ad agosto, con la reggenza ad interim attesa rafforzare la continuit\u00e0 della policy in una riunione ravvicinata.<\/p>\n
Ci aspettiamo che Bank Indonesia mantenga invariato il tasso di riferimento al 5,75% nella prossima riunione, segnalando continuit\u00e0 della politica monetaria durante l\u2019attuale transizione della leadership. Per i trader di derivati, questa impostazione \u201csteady\u201d implica prepararsi a un periodo di relativa stabilit\u00e0 della rupia nelle prossime settimane. Raccomandiamo di concentrarsi su strategie di trading in range sulle coppie USD\/IDR, pi\u00f9 che posizionarsi per rotture violente (breakout).<\/p>\n
La forte dipendenza della banca centrale da strumenti non legati ai tassi, soprattutto i Bank Indonesia Rupiah Securities (SRBI), continuer\u00e0 a sostenere la valuta domestica. I recenti dati di mercato mostrano rendimenti degli SRBI ancora molto attrattivi attorno al 7,2%, che continuano ad attirare afflussi costanti di portafoglio dall\u2019estero. I trader di derivati possono sfruttare questo scenario attraverso operazioni di carry trade, finanziandosi in valute a basso rendimento per catturare il rendimento pi\u00f9 elevato degli asset in rupie.<\/p>\n
Poich\u00e9 la banca centrale sta utilizzando attivamente interventi diretti sul mercato FX per smussare movimenti improvvisi, la volatilit\u00e0 implicita su USD\/IDR \u00e8 destinata a diminuire. Suggeriamo di vendere opzioni USD\/IDR di breve scadenza per beneficiare del decadimento del premio man mano che il cambio si stabilizza. Storicamente, in periodi analoghi di transizione della policy, la rupia \u00e8 rimasta ancorata entro una banda ristretta, attualmente in area 15.800-16.100 per dollaro USA.<\/p>\n
Consigliamo inoltre di utilizzare contratti forward di breve durata per fissare differenziali di rendimento favorevoli. Dal momento che i policymaker stanno dando priorit\u00e0 alla stabilit\u00e0 del cambio rispetto a tagli immediati dei tassi, il rischio di ribasso per la rupia resta ben protetto. I costi di copertura dovrebbero rimanere altamente prevedibili, rendendo questa una finestra ideale per strategie FX strutturate.<\/p>\n\n\n\n