Le indicazioni incorporate nei prezzi di mercato suggeriscono che il PIL preliminare del Giappone relativo al 2\u00b0 trimestre, in uscita il 17 agosto, dovrebbe rimanere al 0,5% su base trimestrale, destagionalizzato. Ci si attende che i consumi privati restino il principale contributo alla crescita, mantenendo l\u2019espansione stabile anzich\u00e9 in accelerazione.<\/p>\n\n
L\u2019attenzione si sposta poi alla pubblicazione dell\u2019inflazione del 21 agosto, con il CPI generale visto al 2,0% su base annua e il CPI core all\u20191,8% su base annua. Se confermato, il dato riporterebbe l\u2019inflazione headline nazionale sul target del 2% della Bank of Japan, con le pressioni sui prezzi all\u2019importazione indicate come il principale fattore trainante.<\/p>\n\n
Con la pubblicazione del PIL preliminare del 2\u00b0 trimestre prevista per il 17 agosto, consigliamo ai trader di derivati di prepararsi a un aumento della volatilit\u00e0 dello yen, mentre il mercato valuta il consenso di crescita allo 0,5%. Un dato robusto trainato dai consumi privati alimenterebbe probabilmente le speculazioni su ulteriori rialzi dei tassi da parte della Bank of Japan, in linea con i passi di normalizzazione della politica monetaria osservati nell\u2019ultimo anno. Raccomandiamo l\u2019acquisto di opzioni put USD\/JPY a breve scadenza per sfruttare un potenziale movimento al ribasso del cambio qualora il PIL sorprenda al rialzo.<\/p>\n\n
Dopo il dato sul PIL, il CPI del 21 agosto \u00e8 previsto in area target al 2,0% della Bank of Japan, mantenendo pressione sui policymaker affinch\u00e9 irrigidiscano ulteriormente la politica monetaria. Questa inflazione persistente, fortemente influenzata dai prezzi all\u2019importazione, suggerisce che l\u2019era dei rendimenti giapponesi ultra-bassi sia ormai definitivamente alle spalle. Possiamo sfruttare questa dinamica assumendo posizioni lunghe sui future sui titoli di Stato giapponesi (JGB) oppure utilizzando interest rate swap per beneficiare di un rialzo dei rendimenti domestici.<\/p>\n\n
Va inoltre ricordata la violenta oscillazione dei mercati dell\u2019agosto 2024, quando un rialzo a sorpresa dei tassi innesc\u00f2 un massiccio smontaggio del carry trade sullo yen e port\u00f2 il Nikkei 225 a crollare di oltre il 12% in una singola seduta. Con l\u2019inflazione core giapponese in prossimit\u00e0 o sopra il 2% da quasi due anni, lo yen resta altamente sensibile a qualsiasi catalizzatore di tono hawkish. Per mitigare il rischio, privilegiamo l\u2019acquisto di straddle sul Nikkei 225 per trarre profitto da movimenti bruschi in entrambe le direzioni durante questa settimana ad alto impatto.<\/p>\n\n\n\n