Il greggio Brent e il gas naturale europeo sono saliti questa settimana, ma stanno reagendo in modo diverso ai rischi di offerta in Medio Oriente. Il Brent \u00e8 sostenuto dai flussi petroliferi reindirizzati, mentre il gas europeo resta vincolato dalle minori disponibilit\u00e0 di GNL dal Qatar e dai carichi statunitensi dirottati verso l\u2019Asia; la prospettiva di regole di transito riviste attraverso lo Stretto di Hormuz non ha eliminato l\u2019incertezza e la sensibilit\u00e0 dei prezzi agli sviluppi del conflitto con l\u2019Iran rimane elevata.<\/p>\n
Sul fronte dei fondamentali, IEA e OPEC hanno entrambe tagliato le previsioni di domanda di petrolio per quest\u2019anno di 200.000 barili al giorno. L\u2019IEA ora vede la domanda in calo di 1,6 milioni di barili al giorno, mentre l\u2019OPEC continua a proiettare una crescita di 580.000 barili al giorno e l\u2019IEA si attende che l\u2019offerta non-OPEC+ aumenti di 690.000 barili al giorno. Tuttavia, le perdite di produzione nella regione del Golfo dovrebbero ridurre l\u2019offerta totale di 4,3 milioni di barili al giorno; per l\u2019IEA il deficit del terzo trimestre \u00e8 pari a 1,8 milioni di barili al giorno, cio\u00e8 1 milione di barili al giorno in pi\u00f9 rispetto a quanto stimato in precedenza. I dati sulla produzione industriale cinese in uscita luned\u00ec prossimo dovrebbero contribuire a calibrare le stime sulla lavorazione di greggio di luglio e sui tassi di utilizzo delle raffinerie.<\/p>\n
Raccomandiamo ai trader di derivati di posizionarsi in vista di una volatilit\u00e0 divergente tra il Brent e il gas naturale europeo nelle prossime settimane. Mentre il Brent \u00e8 attualmente sostenuto dai flussi reindirizzati, il gas europeo affronta condizioni strutturalmente pi\u00f9 tese a causa del GNL qatarino mancante e dei carichi USA deviati. Per cogliere questa divergenza, suggeriamo di acquistare opzioni call long sul gas naturale europeo (TTF) e, al contempo, utilizzare strategie \u201crange-bound\u201d sul Brent, come gli iron condor.<\/p>\n
Le statistiche globali sull\u2019offerta indicano un deficit di mercato marcato, con l\u2019IEA che segnala un sotto-approvvigionamento nel terzo trimestre di 1,8 milioni di barili al giorno. Anche mentre l\u2019OPEC+ discute quando eliminare gradualmente i suoi 2,2 milioni di barili al giorno di tagli volontari, la tensione fisica immediata mantiene i prezzi su livelli elevati. Riteniamo che i trader dovrebbero acquistare call a breve scadenza sul Brent per coprirsi dal rischio di improvvise escalation nei corridoi di transito del Medio Oriente.<\/p>\n
I prossimi dati sulla produzione industriale cinese sono il principale catalizzatore da monitorare, soprattutto perch\u00e9 la capacit\u00e0 di lavorazione delle raffinerie \u00e8 recentemente scesa verso 14 milioni di barili al giorno. Se questi numeri dovessero confermare un ulteriore raffreddamento economico, le attese sulla domanda globale di greggio subiranno probabilmente un nuovo colpo. Consigliamo di impostare posizioni short tattiche sui contratti di greggio del primo mese se i volumi di lavorazione in Cina non dovessero rimbalzare.<\/p>\n
Storicamente, i prezzi del gas naturale europeo sono stati altamente vulnerabili agli spostamenti dell\u2019offerta globale, con le quotazioni TTF che di recente si sono attestate mediamente intorno a 35-40 \u20ac\/MWh. Poich\u00e9 gli acquirenti europei devono competere in modo aggressivo con l\u2019Asia per carichi di GNL limitati, qualsiasi improvviso stop al transito innescher\u00e0 rapidi picchi di prezzo. Suggeriamo di utilizzare bull call spread sul gas europeo per intercettare questo potenziale rialzista limitando rigorosamente il rischio al ribasso.<\/p>\n\n\n\n