I mercati europei hanno chiuso poco mossi, con i rischi nel Golfo Persico e le nuove misure commerciali USA a compensare il supporto di un\u2019inflazione statunitense pi\u00f9 morbida e di valutazioni dell\u2019AI ancora elevate. Due navi di ADNOC sono state attaccate nello Stretto di Hormuz, mentre il Segretario al Tesoro USA Bessent ha indicato \u201cpassi economici senza precedenti\u201d contro l\u2019Iran la prossima settimana e il dispiegamento di una portaerei; il ministro degli Esteri russo Sergei Lavrov ha detto che un cessate il fuoco immediato in Ucraina non \u00e8 possibile mentre la NATO esaminava un incidente con un drone in Lettonia, il secondo da giugno, dopo una detonazione dell\u20198 agosto vicino a un gasdotto bulgaro. In Europa, il PIL svizzero del 2\u00b0 trimestre \u00e8 salito dell\u20191,5% t\/t contro lo 0,3% atteso, i prezzi all\u2019ingrosso in Germania hanno viaggiato al +5,3% a\/a e Francia e Finlandia hanno mantenuto l\u2019inflazione al 2,1%; in Borsa, Tecnologia e Media +1,1% e Utility e Risorse di Base -1,7%. I dazi di Trump (Sezione 232) sui droni fissano il 25% sulle unit\u00e0 pi\u00f9 piccole, il 100% sopra i 25 kg e aliquote \u201cPaese\u201d del 15% su UE, Giappone e Svizzera (Regno Unito 10%), con entrata in vigore tra 180 giorni.<\/p>\n\n
Il PPI USA di luglio \u00e8 risultato invariato contro un +0,2% atteso (dopo un CPI in linea), portando le probabilit\u00e0 di un rialzo Fed a settembre a circa il 30% dal 50% precedente; Fitch ha riaffermato gli USA ad AA+\/stable e ha previsto crescita all\u20191,9%, deficit al 7,4% del PIL e debito\/PIL al 123% entro il 2028. L\u2019Asia \u00e8 stata mista, con il KOSPI +2,4%, e l\u2019Europa ha oscillato tra -0,3% e +0,6%; Brent +1,0% e WTI +1,6% mentre il DXY ha ceduto lo 0,2% e l\u2019oro lo 0,1%, mentre BTC -1,4% ed ETH -0,7%. Tra i movimenti sui singoli titoli: DFDS +18% dopo l\u2019aumento della guidance di crescita dei ricavi 2026 al 3\u20135%, l\u2019innalzamento del \u201cfloor\u201d EBIT a 1,2 mld DKK da 1,0 mld e l\u2019obiettivo di ~500 mln DKK di FCF rettificato; Valneva +16% su una revisione EMA e Innate Pharma -16,5% su un collocamento privato da 22,5 mln di euro. Altri dati: PIL Area Euro 2\u00b0 trimestre a +0,4% t\/t e +1,0% a\/a, saldo commerciale di giugno a +1,8 mld euro e occupazione Area Euro a +0,1% t\/t e +0,5% a\/a.<\/p>\n\n—\n\n
Dobbiamo prepararci a volatilit\u00e0 immediata nel comparto energetico mentre le tensioni geopolitiche aumentano nello Stretto di Hormuz, attraverso cui transitano circa 20 milioni di barili di petrolio al giorno. Con gli USA che pianificano la prossima settimana sanzioni economiche senza precedenti contro l\u2019Iran e i recenti attacchi a navi cargo, le catene di approvvigionamento energetico globali sono altamente vulnerabili. Dovremmo concentrarci sull\u2019acquisto di opzioni call \u201clong\u201d sul Brent per coprirci da uno shock improvviso dell\u2019offerta, soprattutto perch\u00e9 in passato blocchi geopolitici hanno spinto rapidamente i prezzi del petrolio in rialzo di oltre il 10%.<\/p>\n\n
Sul mercato valutario, dobbiamo prepararci a uno Yen giapponese pi\u00f9 forte, mentre la Bank of Japan segnala rialzi aggressivi dei tassi anche gi\u00e0 da settembre. Il cross USD\/JPY sta attualmente oscillando intorno a 159, rendendo le opzioni call sul JPY una scelta tattica di breve prima del cambio di policy. Inoltre, la forte sorpresa del PIL svizzero del 2\u00b0 trimestre (+1,5%) suggerisce che il Franco svizzero sia solidamente supportato dai fondamentali, spingendoci ad acquistare opzioni put su EUR\/CHF per beneficiare di una correzione al ribasso attesa.<\/p>\n\n—\n\n
I nuovi dazi USA annunciati sui droni\u2014dal 15% sulle importazioni europee fino al 100% sulle unit\u00e0 pi\u00f9 pesanti\u2014interromperanno le filiere dell\u2019industria tech nei prossimi 180 giorni. Mentre modelli di AI open-source cinesi come GLM-5.3 mostrano che i progressi software stanno aggirando i vincoli hardware, il comparto hardware nel suo complesso \u00e8 destinato a subire un aumento dei costi degli input. Dovremmo acquistare put protettive out-of-the-money su indici tech e industriali per schermare i portafogli dall\u2019estendersi di queste barriere commerciali.<\/p>\n\n\n\n