{"id":51852,"date":"2026-08-14T04:30:08","date_gmt":"2026-08-14T04:30:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/it-eu\/uncategorized\/the-space-economys-blind-spot\/"},"modified":"2026-08-14T04:30:08","modified_gmt":"2026-08-14T04:30:08","slug":"the-space-economys-blind-spot","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/it-eu\/opinion\/the-space-economys-blind-spot\/","title":{"rendered":"Il punto cieco della Space Economy"},"content":{"rendered":"
\"Rocket<\/figure>\n\n\n

Negli ultimi mesi alcune societ\u00e0 spaziali hanno pubblicato utili trimestrali<\/a> molto sopra le attese. Eppure i titoli sono scesi. Le ragioni, di solito, non riguardavano il trimestre: contavano di pi\u00f9 il calendario dei lanci, i piani di spesa o l\u2019aggiornamento della \u201cguidance\u201d (le previsioni della societ\u00e0 su ricavi e margini futuri), non una debolezza dei numeri appena comunicati.<\/p>\n\n\n\n

Questa reazione segnala uno scollamento pi\u00f9 ampio tra come il mercato valuta il settore spaziale e dove si crea davvero valore.<\/p>\n\n\n\n

La capacit\u00e0 di lancio resta centrale: permette a queste aziende di costruire tutto il resto. Per gruppi come Rocket Lab e SpaceX, controllare i lanci \u00e8 un vantaggio competitivo. Ma il razzo, sempre pi\u00f9, \u00e8 la porta d\u2019ingresso e non l\u2019intera tesi di investimento.<\/p>\n\n\n\n

Le aree che crescono pi\u00f9 rapidamente in molte societ\u00e0 spaziali sono ormai i servizi attorno al lancio: satelliti, sistemi per la difesa, comunicazioni, dati e infrastrutture. Il mercato, per\u00f2, spesso continua a guardare soprattutto al traguardo pi\u00f9 visibile: il prossimo volo.<\/p>\n\n\n\n

Il razzo \u00e8 la porta, non il traguardo<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Avere la capacit\u00e0 di lancio apre opportunit\u00e0 precluse a molti concorrenti. Progettare e gestire razzi \u00e8 complesso, costoso e strategico.<\/p>\n\n\n\n

Ma accesso non significa crescita.<\/p>\n\n\n\n

Per diverse societ\u00e0 leader, il razzo resta il prodotto \u201cda prima pagina\u201d, anche se altre divisioni iniziano a pesare di pi\u00f9 su ricavi e valore di lungo periodo. I lanci creano la piattaforma, ma le attivit\u00e0 ricorrenti (entrate che si ripetono nel tempo, come abbonamenti e contratti pluriennali) potrebbero determinare la crescita futura.<\/p>\n\n\n\n

Rocket Lab \u00e8 uno degli esempi pi\u00f9 chiari.<\/p>\n\n\n\n

Opportunit\u00e0 attuali per RKLB<\/h2>\n\n\n\n

Rocket Lab ha riportato ricavi del secondo trimestre pari a 234,1 milioni di dollari<\/a>, record per la societ\u00e0 e +62% su base annua (year-over-year: confronto con lo stesso trimestre dell\u2019anno precedente). Il backlog (portafoglio ordini, cio\u00e8 ricavi gi\u00e0 contrattualizzati ma non ancora contabilizzati) \u00e8 salito a 2,36 miliardi di dollari, sostenuto da un contratto da 397 milioni con la Space Force<\/a> e dal primo lavoro per il governo USA in orbita geostazionaria<\/a> (orbita alta in cui il satellite \u201cresta fermo\u201d rispetto alla Terra).<\/p>\n\n\n\n

Nonostante questi dati, il titolo \u00e8 sceso.<\/p>\n\n\n\n

La pressione principale \u00e8 arrivata da una guidance sul terzo trimestre pi\u00f9 debole del previsto e dalle parole del CEO Peter Beck secondo cui la finestra per il primo volo di Neutron entro fine anno si stava restringendo<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Il mercato si \u00e8 concentrato sul prossimo traguardo di lancio. Ma il mix di attivit\u00e0 racconta altro.<\/p>\n\n\n\n

La divisione che cresce pi\u00f9 rapidamente per Rocket Lab \u00e8 Space Systems, che include componenti per satelliti, programmi per la difesa e attivit\u00e0 manifatturiere. Questo segmento \u00e8 cresciuto pi\u00f9 dei lanci.<\/p>\n\n\n\n

La acquisizione di Iridium annunciata nel Q2<\/a> (Q2: secondo trimestre) aggiunge un ulteriore tassello. Una volta completata, l\u2019operazione dovrebbe portare circa 870 milioni di dollari l\u2019anno di ricavi ricorrenti dai satelliti, aumentando in modo rilevante la scala delle attivit\u00e0 non legate ai lanci.<\/p>\n\n\n\n

Anche se questo pu\u00f2 essere un fattore positivo, Neutron<\/a> resta uno dei principali catalizzatori (evento capace di muovere il titolo) perch\u00e9 apre a un mercato diverso. Electron \u00e8 pensato per lanci piccoli, mentre Neutron punta a carichi commerciali pi\u00f9 grandi, missioni di sicurezza nazionale e dispiegamento di costellazioni (gruppi di molti satelliti che lavorano insieme).<\/p>\n\n\n\n

Se Neutron avr\u00e0 successo, Rocket Lab potr\u00e0 competere per contratti che Electron non pu\u00f2 servire.<\/p>\n\n\n\n

Il titolo SpaceX riflette lo stesso \u201csentiment\u201d sul valore<\/h3>\n\n\n\n

Il primo bilancio di SpaceX da societ\u00e0 quotata ha mostrato un copione simile.<\/p>\n\n\n\n

I ricavi sono saliti a 7,81 miliardi di dollari, +92% e quasi 1 miliardo oltre le attese<\/a>. Eppure il titolo \u00e8 sceso: gli investitori si sono concentrati sulla spesa in conto capitale (capex: investimenti in impianti, infrastrutture e tecnologie) arrivata a 18,4 miliardi nel trimestre.<\/p>\n\n\n\n

Gran parte di questa spesa \u00e8 andata su infrastrutture per l\u2019IA (hardware e data center che servono ad addestrare e far funzionare modelli di intelligenza artificiale), alimentando dubbi sul ritmo degli investimenti. Ma la ripartizione dei ricavi racconta un\u2019altra storia.<\/p>\n\n\n\n

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NEWS: Starlink now pulls in $4.3 billion a quarter and it is bankrolling the rest of SpaceX.

Here is the revenue by business.

Connectivity (Starlink): $4.3 billion
AI: $2.6 billion
Space (launch): $962 million

Connectivity is the profit engine. It delivered $1.7 billion in\u2026 https:\/\/t.co\/mT7TC8giIN<\/a> pic.twitter.com\/yvTMCR7VML<\/a><\/p>— Muskonomy (@muskonomy) August 4, 2026<\/a><\/blockquote>