L\u2019indice mensile dei prezzi al consumo (CPI) dell\u2019Argentina \u00e8 salito al 2,1% a luglio, dal 1,9% del mese precedente. La variazione indica una modesta accelerazione dell\u2019inflazione nel periodo. <\/p>\n
Su base mensile, l\u2019aumento \u00e8 pari a 0,2 punti percentuali. Questi dati collocano la lettura di luglio sopra il livello di giugno, sebbene il movimento resti contenuto in termini assoluti.<\/p>\n
Occorre monitorare da vicino i mercati a termine del peso argentino (ARS), poich\u00e9 il rialzo dell\u2019inflazione di luglio al 2,1% segnala pressioni interne sui prezzi ancora \u201cappiccicose\u201d. Questo lieve incremento dall\u20191,9% di giugno suggerisce che la svalutazione mensile del 2% prevista dal crawling peg del governo sta ora procedendo leggermente al di sotto dell\u2019inflazione. Ci attendiamo che tale divario possa innescare una maggiore domanda di Non-Deliverable Forwards (NDF), mentre i trader si preparano a un possibile aggiustamento del cambio.<\/p>\n
Per inquadrare il dato, l\u2019inflazione annua argentina \u00e8 scesa drasticamente dal picco del 289,4% a inizio 2024 grazie a aggressive riforme fiscali. Tuttavia, i dati storici mostrano che, quando l\u2019inflazione mensile supera il passo del \u201ccrawling\u201d del cambio, la banca centrale finisce sotto forte pressione per modificare la propria impostazione di policy. Consigliamo di posizionarsi per una volatilit\u00e0 pi\u00f9 elevata sulle opzioni denominate in peso, poich\u00e9 strozzature analoghe in passato hanno portato a correzioni improvvise di mercato.<\/p>\n
Raccomandiamo posizioni long su strumenti indicizzati all\u2019inflazione a breve termine e l\u2019acquisto di derivati legati al dollaro per coprirsi dal rischio di deprezzamento valutario. I trader dovrebbero inoltre seguire con attenzione i credit default swap (CDS), poich\u00e9 eventuali pressioni sulle riserve della banca centrale potrebbero ampliare rapidamente gli spread sovrani. Restare attivi su questi contratti derivati liquidi nelle prossime settimane consentir\u00e0 di sfruttare eventuali disallineamenti di prezzo mentre il mercato recepisce i nuovi dati sull\u2019inflazione.<\/p>\n\n\n\n