Il PIL del Regno Unito \u00e8 aumentato dello 0,4% trimestre su trimestre nel 2T26, con gli investimenti delle imprese e la spesa dei consumatori a sostenere l\u2019espansione. Dal 4T24, gli investimenti in apparecchiature ICT hanno aggiunto 0,45 punti percentuali al PIL, a fronte di un aumento complessivo del PIL pari all\u20191,9%, e ci si attende che questo canale continui a sostenere la produzione nel breve termine se la spesa legata all\u2019IA terr\u00e0.<\/p>\n
La crescita \u00e8 attesa in rallentamento nel 2S26, man mano che i supporti temporanei svaniscono e aumentano i venti contrari, tra cui il conflitto USA-Iran ancora irrisolto, l\u2019attenuarsi dell\u2019impatto di fattori una tantum come i Mondiali e il meteo favorevole, e l\u2019incertezza su possibili aumenti delle imposte nell\u2019Autumn Budget. La politica monetaria restrittiva e gli aumenti dei prezzi delle utility sono inoltre destinati a pesare sui redditi reali. La crescita del PIL \u00e8 prevista in media allo 0,1% trimestre su trimestre nel 2S26, in linea con il MPR di luglio della BoE, portando la crescita dell\u2019intero 2026 all\u20191,1%, rispetto a una previsione dello 0,7% formulata a fine 2025. I dati sull\u2019attivit\u00e0 nel Regno Unito finora sono rimasti resilienti alla crisi.<\/p>\n
Suggeriamo ai trader su derivati di prepararsi a un cambiamento significativo dello slancio dei mercati britannici con l\u2019avvicinarsi dell\u2019autunno. Sebbene la crescita dello 0,4% nel secondo trimestre del 2026 sia stata notevole, i driver sottostanti come gli investimenti in ICT e IA stanno raggiungendo un tetto temporaneo. Con una crescita attesa in raffreddamento ad appena lo 0,1% nella seconda met\u00e0 dell\u2019anno, riteniamo che la sterlina sia altamente esposta a una correzione al ribasso.<\/p>\n
Per trarre vantaggio da questo rallentamento previsto, raccomandiamo di impostare posizioni corte sulla sterlina (GBP\/USD) tramite opzioni put. Storicamente, cali di crescita analoghi, come i rallentamenti post-estivi osservati in anni precedenti, hanno innescato una rapida riprezzatura delle aspettative sui tassi della Bank of England. I mercati degli swap stanno attualmente sottovalutando la probabilit\u00e0 di tagli dei tassi pi\u00f9 aggressivi, rendendo particolarmente interessanti gli swap receiver e le posizioni long sui futures sui gilt.<\/p>\n
Inoltre, va considerato il prossimo Autumn Budget e l\u2019aumento dei costi energetici, che ricordano le pressioni fiscali di fine 2022, quando la volatilit\u00e0 dei gilt impenn\u00f2. La volatilit\u00e0 implicita sulle opzioni FTSE 100 \u00e8 attualmente scambiata su livelli relativamente convenienti, offrendo un\u2019opportunit\u00e0 interessante per acquistare straddle. Posizionandoci per un ampliamento della volatilit\u00e0, possiamo proteggere i portafogli sia da shock geopolitici dal Medio Oriente sia da improvvisi cambiamenti di policy domestica.<\/p>\n\n\n\n