L\u2019Indice del Dollaro \u00e8 rimasto stabile in area 99,80 all\u2019interno di una forchetta inferiore a 0,2 punti, compresso tra la EMA a 200 giorni intorno a 99,50 e la soglia di 100,00 dalla fine di luglio. I dati hanno offerto pochi spunti: la media a quattro settimane delle assunzioni nel settore privato \u00e8 rallentata a 8,25 mila da 11 mila, mentre le vendite di case esistenti sono scese dell\u20191,7% su base mensile. Il pricing sui tassi resta finemente bilanciato, con i futures che attribuiscono il 50,1% di probabilit\u00e0 a una pausa alla riunione del 16 settembre contro il 49,9% per una mossa di un quarto di punto. Su otto riunioni FOMC consecutive da settembre fino a luglio 2027, il mercato prezza una probabilit\u00e0 di taglio pari allo 0,0%, con la prima lettura non nulla allo 0,5% nel settembre 2027, mentre il percorso pi\u00f9 probabile \u00e8 di un quarto di punto pi\u00f9 alto entro la primavera.<\/p>\n
L\u2019attenzione si sposta ora su inflazione e dati fiscali. Il consenso vede il CPI di luglio al 3,4% annuo dal 3,5% e il core al 2,5% dal 2,6%, mentre il PPI di gioved\u00ec \u00e8 visto al 4,9% con il core al 4,2%. I dati sulla produttivit\u00e0 del 2\u00b0 trimestre hanno mostrato costi unitari del lavoro all\u20191,3% annualizzato contro un deflatore della produzione a valore aggiunto al 7,0%, con la quota lavoro ai minimi dal 1947. Due presidenti regionali della Fed parleranno gioved\u00ec alle 12:15 GMT e alle 12:40. La nota di bilancio di mercoled\u00ec \u00e8 prevista con un deficit di 346 mld di dollari contro 120 mld in precedenza; le richieste di sussidio sono viste a 202 mila da 199 mila, le vendite al dettaglio a 0,1% da 0,2% e la fiducia dell\u2019Universit\u00e0 del Michigan a 54,5 da 55,2, con aspettative d\u2019inflazione precedenti al 4,2% (a un anno) e 3,3% (a cinque anni). Sul piano tecnico, 100,00 limita il rialzo; sopra si collocano la EMA a 50 giorni vicino a 100,25 e un massimo di fine luglio poco sopra 101,50, mentre il supporto \u00e8 la EMA a 200 giorni vicino a 99,50 con minimi in area 99,45, quindi 99,00 e 98,50.<\/p>\n
Va monitorata la \u201cmolla\u201d stretta dell\u2019Indice del Dollaro USA, che scambia attualmente in area 99,80, schiacciato tra la EMA a 200 giorni a 99,50 e il livello di 100,00. Con la riunione FOMC del 16 settembre 2026 di fatto su un 50\/50 tra mantenimento dei tassi e rialzo di 25 punti base, la direzione di breve periodo \u00e8 altamente sensibile ai dati di questa settimana. Suggeriamo di prepararsi a un breakout: una banda cos\u00ec ristretta (due decimi di punto) \u00e8 difficilmente sostenibile.<\/p>\n
Oggi abbiamo un test importante: il CPI di luglio \u00e8 atteso in lieve calo al 3,4% a\/a, seguito domani dal PPI che il consenso colloca su un pi\u00f9 \u201ccaldo\u201d 4,9% a\/a. Questo ampio divario indica che la pipeline dei dazi e le pressioni geopolitiche vengono assorbite dai margini aziendali, pi\u00f9 che trasferite integralmente ai consumatori (almeno per ora). Se domani i dati sui prezzi alla produzione dovessero risultare elevati, si avrebbe il set-up pi\u00f9 chiaramente \u201chawkish\u201d della settimana, anche perch\u00e9 due presidenti regionali della Fed parleranno a ridosso della pubblicazione.<\/p>\n
Va inoltre riconosciuto che i rischi geopolitici in Medio Oriente, in particolare attorno a Iran e Stretto di Hormuz, non stanno pi\u00f9 spingendo gli investitori verso il dollaro come bene rifugio. Al contrario, i titoli sull\u2019escalation stanno sostenendo il Brent, in area 78 dollari al barile, favorendo le valute dei Paesi esportatori di energia. Ne deriva che il rischio geopolitico oggi impatta il dollaro in modo indiretto, attraverso il canale dell\u2019inflazione, rendendo i dati sui prezzi all\u2019ingrosso di questa settimana ancora pi\u00f9 cruciali.<\/p>\n
Proponiamo di mantenere un bias rialzista sul dollaro finch\u00e9 regge la fascia di supporto della EMA a 200 giorni in area 99,50. Poich\u00e9 i futures prezzano zero tagli dei tassi fino a met\u00e0 2027, un CPI \u201cdovish\u201d ha poco spazio per indebolire il dollaro, mentre una sorpresa \u201chawkish\u201d ha un percorso pi\u00f9 lineare per innescare un rally. Gli obiettivi di resistenza sono 100,00 e la EMA a 50 giorni vicino a 100,25, gestendo il rischio con livelli di invalidazione su una chiusura giornaliera sotto 99,45.<\/p>\n\n\n\n