USD\/JPY \u00e8 sceso bruscamente dopo l\u2019intervento coordinato a sostegno dello yen del 30 e 31 luglio da parte del Ministero delle Finanze giapponese e del Tesoro USA, secondo quanto riportato da HSBC citando alcune indiscrezioni. Le due autorit\u00e0 hanno confermato l\u2019azione congiunta il 3 agosto e hanno affermato di essere pronte a intervenire nuovamente. HSBC ha inoltre richiamato il precedente intervento unilaterale del Giappone nell\u2019aprile\u2013maggio 2026, dopo il quale USD\/JPY impieg\u00f2 sette settimane per tornare ai livelli pre-intervento, un riferimento che orienta le aspettative su come potrebbe evolvere il posizionamento.<\/p>\n
Lo scenario base della banca prevede un USD\/JPY in larga parte in trading range, sebbene potenzialmente in una banda pi\u00f9 ampia, con operazioni periodiche del Ministero delle Finanze a fare da \u201ctetto\u201d, mentre i tassi reali persistentemente negativi del Giappone forniscono un sostegno di fondo. HSBC ha indicato che l\u2019ampiezza del range potrebbe essere influenzata da dati USA pi\u00f9 deboli, da una comunicazione della Federal Reserve meno prevedibile e dall\u2019incertezza geopolitica in corso, oltre che da fattori lato Giappone quali l\u2019intervento congiunto e possibili cambiamenti di policy che coinvolgono la Bank of Japan, il Government Pension Investment Fund e i conti di risparmio esenti da imposte.<\/p>\n
Dopo il maxi intervento congiunto di Giappone e Stati Uniti del 30 e 31 luglio, consigliamo ai trader su derivati di prepararsi a un range di negoziazione molto pi\u00f9 ampio su USD\/JPY. Considerato che gli interventi unilaterali all\u2019inizio dell\u2019anno hanno richiesto quasi due settimane per essere riassorbiti, questo sforzo coordinato render\u00e0 il mercato molto riluttante a mettersi aggressivamente short sullo yen. Suggeriamo di utilizzare strategie in opzioni come strangle o iron condor per beneficiare della maggiore volatilit\u00e0 senza assumere una posizione direzionale netta.<\/p>\n
Storicamente, le azioni coordinate hanno un impatto molto pi\u00f9 rilevante, in modo analogo all\u2019intervento congiunto del G7 nel 2011, che stabilizz\u00f2 con successo la valuta per un periodo prolungato. Prima di questo recente crollo di luglio, i contratti speculativi net-short sullo yen avevano raggiunto livelli prossimi ai record, lasciando i trader molto esposti a violenti short squeeze. Ci aspettiamo che la coppia oscilli in modo dinamico all\u2019interno di un range pi\u00f9 ampio tra 148 e 156, mentre il mercato mette alla prova questi nuovi limiti.<\/p>\n
Nonostante ci\u00f2, non prevediamo un trend ribassista sostenuto per USD\/JPY, perch\u00e9 i tassi d\u2019interesse reali (al netto dell\u2019inflazione) del Giappone restano profondamente in territorio negativo. A meno che la Bank of Japan non acceleri il ciclo di rialzi, il vantaggio di rendimento strutturale del dollaro USA continuer\u00e0 a sostenere la coppia sui ribassi pi\u00f9 profondi. Raccomandiamo di vendere opzioni call USD\/JPY a breve scadenza in occasione di rally marcati, mantenendo invece limitate le scommesse ribassiste di lungo periodo.<\/p>\n\n\n\n