Gli analisti di Standard Chartered Carol Liao e Moriarty Lam affermano che la reflazione in Cina \u00e8 stata trainata pi\u00f9 dai costi che dalla domanda, con l\u2019aumento dei prezzi globali delle materie prime che ha sostenuto alcune componenti del comparto industriale. Aggiungono che la ripresa degli utili si \u00e8 concentrata nei settori legati all\u2019IA e al petrolio, mentre i comparti spesso associati a sovraccapacit\u00e0 hanno registrato solo miglioramenti limitati della redditivit\u00e0. La domanda interna, nella loro valutazione, continua a rimanere indietro rispetto all\u2019offerta, lasciando un persistente squilibrio.<\/p>\n
Sostengono che il divario tra offerta e domanda potrebbe durare pi\u00f9 a lungo se l\u2019adozione dell\u2019IA superer\u00e0 la capacit\u00e0 di aggiustamento del mercato del lavoro, mantenendo una pressione al ribasso sui prezzi. In questo contesto, si attendono il proseguimento di politiche accomodanti, insieme a un regime di bassa inflazione e bassi rendimenti, mentre l\u2019economia impiega tempo a riequilibrarsi. L\u2019articolo indica che \u00e8 stato realizzato con l\u2019aiuto di uno strumento di Intelligenza Artificiale e revisionato da un editor.<\/p>\n
Ci aspettiamo che l\u2019ambiente di bassa inflazione e bassi rendimenti in Cina persista nelle prossime settimane, poich\u00e9 la domanda interna continua a restare indietro rispetto all\u2019offerta industriale. I dati recenti supportano questa tesi, con l\u2019indice dei prezzi al consumo cinese fermo su un debole 0,3% mentre il rendimento del titolo di Stato decennale resta ancorato vicino ai minimi storici, intorno al 2,1%. Gli operatori sui derivati dovrebbero posizionarsi per un prolungato orientamento accomodante della banca centrale, concentrandosi su interest rate swap e futures sui titoli di Stato.<\/p>\n
Riteniamo che la ripresa dei profitti industriali in Cina sia altamente disomogenea, concentrata quasi interamente nei settori legati all\u2019intelligenza artificiale e al petrolio. Mentre i prezzi globali delle materie prime hanno sostenuto le societ\u00e0 energetiche, i settori alle prese con una massiccia sovraccapacit\u00e0, come l\u2019energia solare e l\u2019acciaio, continuano a soffrire. I trader possono sfruttare questa divergenza acquistando opzioni call su ETF tecnologici ed energetici mirati, piuttosto che su indici di mercato ampi.<\/p>\n
Il persistente squilibrio tra offerta e domanda probabilmente peser\u00e0 in modo significativo sui prezzi interni, dato che l\u2019adozione dell\u2019IA procede pi\u00f9 rapidamente degli aggiustamenti del mercato del lavoro. Storicamente, quando l\u2019offerta supera drasticamente la domanda, assumere posizioni short sui settori in sovraccapacit\u00e0 genera i rendimenti pi\u00f9 consistenti. Raccomandiamo di utilizzare bear put spread sui futures cinesi di industriali e materiali per coprirsi da ulteriori cali dei prezzi.<\/p>\n
Inoltre, ci si attende che la People\u2019s Bank of China mantenga una politica monetaria fortemente accomodante per tenere bassi i costi di finanziamento. Questo contesto rende particolarmente interessanti le posizioni long sui futures del Treasury decennale. Suggeriamo di entrare long sui futures obbligazionari per intercettare profitti mentre i rendimenti vengono spinti ancora pi\u00f9 in basso nelle prossime settimane.<\/p>\n\n\n\n