GBP\/JPY \u00e8 salito leggermente luned\u00ec, mentre lo Yen ha sottoperformato sull\u2019intero G10, con pressioni strutturali che hanno attenuato l\u2019impatto dei recenti interventi. Il cross scambiava in area 214,70, in rialzo dello 0,85% nella giornata. I dati domestici hanno fatto poco per stabilizzare la valuta: a giugno il conto corrente del Giappone \u00e8 scivolato in deficit, il primo disavanzo in 17 mesi. Il Giappone \u00e8 intervenuto tre volte tra fine aprile e inizio maggio, per poi tornare con due operazioni a fine luglio, inclusa una rara mossa coordinata con gli Stati Uniti.<\/p>\n\n
L\u2019ultimo intervento \u00e8 seguito al calo dello Yen ai minimi di 40 anni contro il Dollaro USA, mentre GBP\/JPY ha raggiunto livelli visti l\u2019ultima volta nel 2008. I mercati hanno continuato a concentrarsi sull\u2019impostazione di policy: la Bank of Japan ha iniziato ad alzare i tassi dopo un decennio di politica ultra-accomodante, ma sta stringendo con gradualit\u00e0, lasciando i rendimenti giapponesi bassi rispetto ai pari e sostenendo i carry trade finanziati in Yen. Restano inoltre sotto osservazione i vincoli fiscali, con il rapporto debito\/PIL del Giappone sopra il 200%, mentre l\u2019aumento dei prezzi del petrolio legato al conflitto in Medio Oriente aggiunge pressione su un\u2019economia dipendente dalle importazioni energetiche. Nel Regno Unito l\u2019attenzione si sposta sulla lettura preliminare del PIL del secondo trimestre attesa gioved\u00ec, con la Manovra di Bilancio del 28 ottobre anche all\u2019orizzonte.<\/p>\n\n
Consigliamo ai trader su derivati di sfruttare la persistente debolezza dello Yen giapponese mantenendo posizioni long su GBP\/JPY, in particolare tramite opzioni strutturate. Nonostante i ripetuti interventi sul mercato da parte del Giappone \u2014 che storicamente sono costati al Ministero delle Finanze oltre 9,8 trilioni di yen in singole fasi \u2014 il differenziale dei tassi d\u2019interesse di fondo continua a favorire la Sterlina. Con la Bank of Japan che mantiene obiettivi per il tasso di riferimento eccezionalmente bassi rispetto al tasso della Bank of England, il carry trade resta altamente redditizio nelle prossime settimane.<\/p>\n\n
Per proteggersi da improvvisi e volatili spike ribassisti dovuti a possibili interventi non annunciati, raccomandiamo di utilizzare opzioni call long o bull call spread, anzich\u00e9 un\u2019esposizione spot \u201cpura\u201d. I dati storici mostrano che gli interventi unilaterali giapponesi possono temporaneamente sottrarre fino a 1.000 pip al cross, ma tali cali sono stati storicamente rapidamente riassorbiti per via di fattori strutturali, come un rapporto debito\/PIL del Giappone superiore al 260%. L\u2019acquisto di opzioni put out-of-the-money a breve scadenza e a basso costo pu\u00f2 aiutare a coprire posizioni long gi\u00e0 in essere da improvvisi cambi di rotta della policy da Tokyo.<\/p>\n\n
Occorre inoltre prepararsi alla pubblicazione di gioved\u00ec della stima preliminare del PIL britannico del secondo trimestre, che le previsioni indicano stabile a +0,3%. Un dato di PIL pi\u00f9 forte delle attese probabilmente rafforzerebbe l\u2019orientamento della Bank of England a mantenere i tassi su livelli elevati, spingendo GBP\/JPY oltre la resistenza chiave a 215,00. I trader possono sfruttare questo catalizzatore imminente impostando ordini buy-stop appena sopra i massimi giornalieri recenti per intercettare la spinta di breakout.<\/p>\n\n\n\n