USD\/JPY \u00e8 salito marginalmente intorno a 158,20 nelle contrattazioni asiatiche, recuperando la lieve flessione della seduta precedente, mentre lo yen \u00e8 rimasto sotto pressione dopo il \u201cSummary of Opinions\u201d della Bank of Japan relativo alla riunione del 30\u201331 luglio. Il documento ha evidenziato una spaccatura nel board: alcuni membri hanno favorito il mantenimento dei tassi invariati per valutare gli effetti ritardati dei rialzi precedenti, mentre altri hanno sostenuto la necessit\u00e0 di mantenere o accelerare la stretta alla luce dei rischi al rialzo per i prezzi. I membri hanno inoltre citato le tensioni in Medio Oriente come fattore penalizzante per l\u2019attivit\u00e0, ma hanno indicato la solida domanda legata all\u2019IA e una moderata ripresa dell\u2019economia domestica come elementi compensativi.<\/p>\n
Nel frattempo, il Giappone ha registrato a giugno il primo deficit delle partite correnti in 17 mesi: i dati del Ministero delle Finanze indicano un disavanzo di 92,3 miliardi di yen (584,51 milioni di dollari), contro la stima mediana degli economisti per un surplus di 1,51 trilioni di yen e rispetto a un surplus di 1,28 trilioni di yen di un anno prima. Il dollaro \u00e8 stato sostenuto da una pi\u00f9 ampia avversione al rischio legata al conflitto USA-Iran e alle pressioni intorno allo Stretto di Hormuz, anche se i colloqui mediati dall\u2019Oman sono stati descritti come in avanzamento. Sul fronte di policy, TD Securities prevede un CPI core a 0,20% m\/m e un headline a 0,15% m\/m, mentre lo score di Fed Musalem nel FXS Speechtracker \u00e8 stato pari a 7,4 rispetto a una baseline di 7,0; l\u2019FXS Fed Sentiment Index \u00e8 rimasto invariato a 138,69, con le aspettative d\u2019inflazione giudicate in linea con un target del 2% e l\u2019inflazione core valutata tra il 2,5% e il 3%.<\/p>\n
Suggeriamo ai trader di derivati di prepararsi a una volatilit\u00e0 elevata sul cambio USD\/JPY, che al momento oscilla intorno a 158,20. Lo yen giapponese resta sotto pressione a causa del deficit inatteso delle partite correnti pari a 92,3 miliardi di yen, in netto contrasto con il surplus di 1,28 trilioni di yen registrato un anno fa. Questo cambio improvviso nella bilancia dei pagamenti giapponese, combinato con una Bank of Japan profondamente divisa, limita nel breve periodo il potenziale di recupero dello yen.<\/p>\n
Allo stesso tempo, vediamo il dollaro USA rafforzarsi grazie alle tensioni geopolitiche nello Stretto di Hormuz e a un tono \u201chawkish\u201d da parte di esponenti della Fed. Storicamente, la domanda di beni rifugio ha spinto il Dollar Index a salire di oltre il 2% durante fasi di conflitto intenso in Medio Oriente. Raccomandiamo ai trader di derivati di valutare l\u2019acquisto di opzioni call USD a breve scadenza per intercettare questo slancio rialzista.<\/p>\n
Tuttavia, occorre monitorare con attenzione i prossimi dati sull\u2019inflazione CPI negli Stati Uniti, poich\u00e9 proiezioni di un moderato +0,20% mensile del core potrebbero rapidamente ridimensionare le attese di ulteriori rialzi dei tassi. Se l\u2019inflazione risultasse pi\u00f9 bassa delle aspettative, i rendimenti dei Treasury USA probabilmente scenderebbero, trascinando USD\/JPY al ribasso dai livelli elevati attuali. Per gestire questo rischio, consigliamo l\u2019utilizzo di opzioni knock-out con barriere fissate appena sotto il supporto di 157,00.<\/p>\n
Con il Fed Sentiment Index fermo a un restrittivo 138,69, l\u2019impostazione per tassi USA \u201cpi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo\u201d resta intatta. Questa divergenza di politica monetaria implica che le strategie di carry trade che utilizzano lo yen come valuta di finanziamento continuano a essere altamente redditizie. Riteniamo che il trading di opzioni put su JPY a breve scadenza sia il modo pi\u00f9 efficace per catturare questi differenziali di rendimento, proteggendosi al contempo da improvvisi cambiamenti regolamentari.<\/p>\n\n\n\n