USD\/IDR \u00e8 sceso dello 0,1% a 17.918, mantenendosi sotto il livello psicologico di 18.000 e chiudendo sui minimi dal 23 luglio, con il calo dei prezzi globali del greggio e dati domestici pi\u00f9 solidi a sostenere la rupia. Il PIL indonesiano del 2\u00b0 trimestre \u00e8 cresciuto del 5,3% su base annua rispetto al 5,1% atteso dal consenso Bloomberg e al 5,6% del 1\u00b0 trimestre; nel 1\u00b0 semestre, la crescita \u00e8 stata del 5,5%, leggermente sotto l\u2019intervallo-obiettivo governativo per l\u2019intero anno pari al 5,6\u20136,0%.<\/p>\n\n
Anche l\u2019inflazione \u00e8 rallentata: a luglio l\u2019indice dei prezzi al consumo (CPI) \u00e8 aumentato del 2,9% su base annua, contro un consenso al 3,2% e il 3,3% di giugno, avvicinandosi al punto medio del corridoio-obiettivo di Bank Indonesia (1,5\u20133,5%). Separatamente, il presidente Prabowo si prepara a presentare una short list per sostituire Perry Warjiyo alla guida di BI, con il Parlamento che dovrebbe esaminare le candidature dopo il rientro del 14 agosto e un iter di approvazione atteso in una-due settimane. Tra i potenziali vincoli citati figurano il rischio di declassamento a \u201cfrontier market\u201d da parte di MSCI e i timori che il deficit fiscale possa superare il tetto del 3% del PIL, insieme alla persistente incertezza geopolitica.<\/p>\n\n
Raccomandiamo ai trader di derivati di posizionarsi per un USD\/IDR in trading range con un lieve bias ribassista nelle prossime settimane, mentre la rupia resta stabile sotto la resistenza chiave di 18.000. La vendita di opzioni call su USD\/IDR con strike poco sopra 18.000 appare un modo interessante per incassare premio, soprattutto in presenza di una crescita domestica ancora molto resiliente. Questo approccio difensivo \u00e8 ben supportato dal PIL del 2\u00b0 trimestre a +5,3%, superiore alle stime di consenso (+5,1%) e indicativo di una domanda interna robusta.<\/p>\n\n
Con l\u2019inflazione CPI di luglio in raffreddamento al 2,9%, dal 3,3% di giugno, Bank Indonesia si colloca in una zona di comfort all\u2019interno del proprio target. La minore pressione sui prezzi riduce l\u2019esigenza immediata di rialzi difensivi dei tassi, elemento che storicamente contribuisce a stabilizzare il mercato obbligazionario locale e a ridurre la volatilit\u00e0 sul mercato FX spot. Suggeriamo di utilizzare strategie short-volatility, come gli iron condor, per sfruttare questo contesto macro relativamente tranquillo prima dei prossimi cambiamenti di policy rilevanti.<\/p>\n\n
Il principale catalizzatore in agenda per i mercati dei derivati \u00e8 il rientro del Parlamento dalla pausa estiva il 14 agosto, che avvier\u00e0 il processo di conferma del prossimo governatore della banca centrale. Ci attendiamo che la conferma di un candidato orientato alla continuit\u00e0, come Destry Damayanti, inneschi un rally di sollievo, rendendo le opzioni put su USD\/IDR a breve scadenza un\u2019interessante mossa tattica. I trader dovrebbero puntare a monetizzare rapidamente eventuali improvvisi apprezzamenti della rupia, poich\u00e9 il potenziale di rialzo della valuta rimane fortemente limitato.<\/p>\n\n
\u00c8 inoltre opportuno coprirsi dai rischi fiscali pi\u00f9 ampi, in particolare dalle preoccupazioni che i prossimi piani di bilancio del governo possano spingere il deficit oltre il tetto legale del 3% del PIL. Se da un lato il calo dei prezzi globali del greggio rappresenta attualmente un vento a favore per un Paese importatore netto, dall\u2019altro eventuali improvvise escalation geopolitiche potrebbero ribaltare rapidamente questi benefici. Pertanto, consigliamo di mantenere stop-loss rigorosi su tutte le esposizioni lunghe in rupia, per proteggersi da improvvise uscite di capitali o da potenziali declassamenti a \u201cfrontier market\u201d.<\/p>\n\n\n\n