Le azioni statunitensi hanno reagito a malapena alla contrazione delle buste paga di luglio. Il Dow Jones Industrial Average era in rialzo di circa 65 punti, pari allo 0,1%, scambiando intorno a 54.000; ha toccato brevemente poco sopra 54.100 dopo la pubblicazione delle 12:30 GMT e non ha pi\u00f9 rivisitato quel picco. Sul fronte dei tassi, i futures hanno riprezzato pi\u00f9 la tempistica che il livello terminale: la riunione del 16 settembre implica una probabilit\u00e0 del 44,1% di un rialzo di un quarto di punto contro il 55,9% di nessuna variazione, rispetto al 59,2% di pausa di una settimana fa, mentre la probabilit\u00e0 di pausa del 28 ottobre \u00e8 scesa al 68,5% dall\u201988,0%. Al 9 dicembre, l\u2019attuale corridoio 3,50%-3,75% \u00e8 prezzato allo 0%, tuttavia la probabilit\u00e0 di un secondo rialzo entro dicembre si \u00e8 attenuata al 14,4% dal 31,3%.<\/p>\n
\nI Treasury hanno visto un irripidimento della curva con un rally sul tratto breve. Il rendimento del biennale \u00e8 sceso di oltre quattro punti base a 4,204%, il minimo dal 17 luglio, mentre il decennale \u00e8 scivolato a 4,651% e il trentennale \u00e8 salito marginalmente a 5,208%, vicino ai massimi dal 2007 toccati una settimana prima. Il tasso di disoccupazione \u00e8 calato al 4,1% dal 4,2% mentre il tasso di partecipazione \u00e8 sceso al 61,4%, il livello pi\u00f9 basso da oltre cinque anni, mentre l\u2019U6 \u00e8 rimasto al 7,9%; i salari sono aumentati del 3,2% a\/a contro attese del 3,5%, il dato precedente \u00e8 stato rivisto al ribasso al 3,4%, e le buste paga di giugno sono state riviste a 20 mila da 57 mila. In precedenza l\u2019indice aveva raggiunto un record appena sotto 54.750 ed \u00e8 in crescita di quasi 1.500 punti, circa il 3%, per un secondo rialzo settimanale; il petrolio vicino a 78,00 dollari riflette una narrativa di riapertura dello Stretto di Hormuz anche se marted\u00ec hanno attraversato otto navi contro circa 100 al giorno in periodo prebellico. In vista del 16 settembre, i mercati attendono CPI (headline 0,1% m\/m, 3,4% a\/a; core 0,2% m\/m, 2,5% a\/a), PPI (0,1% m\/m), vendite al dettaglio e fiducia dell\u2019Universit\u00e0 del Michigan (54 da 55,2) con aspettative al 4,2% a un anno e al 3,3% a cinque anni; i marker tecnici indicano resistenza sopra 54.100 e supporto a 53.800, con una EMA a 50 giorni vicino a 52.000 e Stoch RSI intorno a 50.<\/p>\n
Dovremmo affrontare le prossime settimane con cautela, poich\u00e9 la recente contrazione del mercato del lavoro \u00e8 pi\u00f9 un blocco delle assunzioni che un\u2019ondata di licenziamenti. Con il Dow Jones Industrial Average in area 54.000, la reazione contenuta dell\u2019azionario mostra che gli investitori stanno trascurando una debolezza strutturale a favore dell\u2019ottimismo geopolitico. I dati storici su fasi analoghe di congelamento delle assunzioni indicano che questi mercati impiegano molto pi\u00f9 tempo a recuperare, il che suggerisce di evitare posizionamenti long aggressivi finch\u00e9 non emergeranno dati pi\u00f9 chiari.<\/p>\n
\nSul mercato delle opzioni, raccomandiamo di coprirsi dalla volatilit\u00e0 di breve puntando al livello chiave di supporto a 53.800 sul Dow. Una chiusura giornaliera sotto questa soglia potrebbe innescare un rapido calo verso l\u2019area 53.500, invalidando il recente breakout rialzista. Possiamo utilizzare opzioni put a breve scadenza per proteggere l\u2019esposizione azionaria esistente in vista della pubblicazione dell\u2019Indice dei prezzi al consumo (CPI) di mercoled\u00ec prossimo.<\/p>\n
Dovremmo inoltre osservare da vicino il settore energetico, dove il greggio vicino a 78,00 dollari al barile sta prezzando una risoluzione geopolitica che i dati sullo shipping non supportano. Mentre proseguono i negoziati sul transito, i passaggi giornalieri di navi attraverso lo Stretto di Hormuz restano appena all\u20198% dei livelli normali prebellici di 100 navi al giorno. Operare con call su Brent o WTI potrebbe offrire un profilo rischio\/rendimento favorevole se i colli di bottiglia nel trasporto persistono e i timori sull\u2019offerta tornano a dominare il mercato.<\/p>\n
\nPer i derivati sul reddito fisso, l\u2019ampliamento del divario tra i rendimenti Treasury a breve e a lungo termine presenta un\u2019interessante opportunit\u00e0. Ci aspettiamo che il tratto anteriore della curva resti altamente sensibile alle prossime indicazioni sulle aspettative d\u2019inflazione, attualmente al 4,2% a un anno. I trader di derivati dovrebbero considerare strategie di steepener sulla curva dei rendimenti tra biennale e decennale, mentre il mercato si adegua a un percorso di politica monetaria della Fed pi\u00f9 dilazionato.<\/p>\n\n\n\n