Il Ministero del Commercio della Thailandia ha mantenuto la previsione di inflazione headline per il 2026 all\u20191,5%\u20132,5%, con punto medio al 2,0%, sulla base di ipotesi che includono una crescita del PIL dell\u20191,5%\u20132,5%. Il profilo trimestrale implicito indica un\u2019inflazione media di -0,54% nel 1\u00b0 trimestre 2026, quindi +2,70% nel 2\u00b0 trimestre 2026, prima di moderare a +2,09% nel 3\u00b0 trimestre 2026 e +2,33% nel 4\u00b0 trimestre 2026. Lo scenario base incorpora inoltre Dubai crude a 80\u201390 dollari al barile e USD\/THB a 32,0\u201333,0.<\/p>\n
Tra le sensibilit\u00e0 di rischio citate figurano un potenziale aumento del 3%\u20135% dei prezzi dei pasti \u201cpiatto unico\u201d, una tariffa elettrica di 3,93 THB\/unit\u00e0 e il diesel a 35\u201340 THB\/litro, insieme alla possibilit\u00e0 di un El Ni\u00f1o pi\u00f9 intenso, il cui impatto complessivo resta non definito. Le pressioni sul CPI nel breve termine per agosto includono prezzi retail dei carburanti sopra i livelli di un anno fa, adeguamenti dei prezzi di cibi pronti e ingredienti, rincari delle tariffe degli autobus e prezzi degli ortaggi freschi sostenuti da una base di confronto bassa; in parziale compensazione, tariffe elettriche leggermente inferiori e un\u2019ampia disponibilit\u00e0 di frutta fresca. Il quadro della Bank of Thailand indica effetti di secondo impatto (second-round) limitati, con attenzione a dinamiche salariali, prezzi dei servizi determinati dal mercato, aspettative d\u2019inflazione, pass-through del cambio e creazione di credito.<\/p>\n
Suggeriamo ai trader su derivati di prepararsi a una maggiore volatilit\u00e0 del baht thailandese, mentre il governo punta a un intervallo USD\/THB di 32,0\u201333,0. Con il cambio recentemente in area 34,20 nell\u2019agosto 2026, emerge un divario evidente tra i livelli di mercato e le ipotesi ufficiali. Raccomandiamo l\u2019utilizzo di opzioni put USD\/THB a breve scadenza per coprirsi dal rischio di un improvviso apprezzamento del baht verso il range-obiettivo del governo.<\/p>\n
I costi energetici sono un altro driver cruciale, con il Dubai crude scambiato intorno a 83 dollari al barile in un contesto di persistenti vincoli dell\u2019offerta globale. Qualsiasi impennata inattesa del prezzo del petrolio eserciterebbe rapidamente pressioni sull\u2019economia thailandese, importatrice netta di energia, e peserebbe sul baht. Per mitigare questo rischio, consigliamo l\u2019acquisto di opzioni call sui future del greggio, a protezione dall\u2019inflazione alimentata dalle importazioni.<\/p>\n
Occorre inoltre monitorare l\u2019impatto agricolo di El Ni\u00f1o, che minaccia di interrompere la produzione alimentare locale e di spingere l\u2019inflazione del terzo trimestre verso il livello previsto del 2,09%. Poich\u00e9 l\u2019agricoltura rappresenta quasi il 9% del PIL thailandese, periodi di siccit\u00e0 severa potrebbero generare nelle prossime settimane un\u2019elevata volatilit\u00e0 dei prezzi domestici dei beni alimentari. I trader su derivati dovrebbero valutare posizioni lunghe su contratti di commodity agricole per sfruttare questi colli di bottiglia dal lato dell\u2019offerta.<\/p>\n
Infine, sebbene la Bank of Thailand abbia mantenuto il tasso di riferimento invariato al 2,50% per sostenere una crescita del PIL moderata, un improvviso aumento dei salari potrebbe innescare rialzi dei tassi inattesi. Se le aspettative d\u2019inflazione iniziassero a spostarsi e emergessero effetti di secondo impatto, ci aspettiamo un rapido aumento dei rendimenti obbligazionari locali. Consigliamo di entrare in interest rate swap in THB per beneficiare di un potenziale spostamento verso l\u2019alto della curva dei rendimenti.<\/p>\n\n\n\n