Le dichiarazioni qatarine secondo cui i negoziatori iraniani e omaniti avrebbero raggiunto un accordo sono state accolte con maggiore cautela rispetto al MoU di met\u00e0 giugno. La mossa era gi\u00e0 stata prezzata: i future sul greggio sono scesi del 14% nei tre giorni precedenti la firma del 17 giugno, per poi arretrare di un ulteriore 10% nei 10 giorni successivi; sono inoltre calati del 10% la scorsa settimana, ma da allora sono tornati sopra gli 80 dollari al barile.<\/p>\n
Man mano che emergono maggiori dettagli, l\u2019intesa viene descritta come provvisoria, con durata \u201c4\u20136 mesi\u201d, e non equivale a una piena riapertura dello Stretto. \u00c8 stata concordata solo in linea di principio e si concentra sulla \u201cgestione del traffico\u201d per consentire una ripresa parziale delle esportazioni. Il precedente MoU \u00e8 durato tre settimane ed \u00e8 naufragato dopo attacchi iraniani contro petroliere in uscita dallo Stretto nei pressi del lato omanita, insieme alle richieste iraniane di controllo completo delle proprie acque e di maggiori poteri sul lato omanita. Sul fronte FX, se l\u2019intesa reggesse nelle prossime tre settimane e le esportazioni di petrolio ripartissero, il dollaro USA potrebbe indebolirsi; tuttavia, la persistente sfiducia del mercato sta sostenendo la domanda di beni rifugio e rafforzando un\u2019impostazione restrittiva della Fed. Un ritorno dei prezzi medi della benzina negli USA sotto i 4 dollari al gallone potrebbe accelerare un eventuale arretramento del biglietto verde.<\/p>\n
Suggeriamo ai trader di derivati di monitorare da vicino il mercato delle opzioni sul greggio, mentre il Brent si mantiene poco sopra gli 80 dollari al barile dopo il tentativo di accordo Iran-Oman sulla gestione del traffico. Storicamente, un allentamento delle tensioni geopolitiche nello Stretto di Hormuz ha innescato vendite rapide, analoghe al calo cumulato del 24% registrato intorno al Memorandum of Understanding del 17 giugno. Se questo accordo provvisorio dovesse tenere, ci aspettiamo un crollo della volatilit\u00e0 implicita sui contratti oil front-month rispetto ai recenti livelli elevati.<\/p>\n
Rimaniamo fortemente scettici su questa intesa temporanea, dato che il precedente MoU di giugno \u00e8 collassato in sole tre settimane. Quella rottura \u00e8 stata segnata da attacchi contro petroliere vicino alla costa omanita, che hanno rapidamente fatto salire i premi per il rischio bellico marittimo di oltre il 15%, mentre la forza congiunta faticava a mettere in sicurezza l\u2019area. I trader dovrebbero coprirsi contro improvvisi fallimenti dei negoziati detenendo opzioni call out-of-the-money sul WTI.<\/p>\n
Sul mercato valutario, raccomandiamo di prepararsi a un potenziale calo dell\u2019US Dollar Index (DXY), finora sostenuto dalla domanda di beni rifugio. Attualmente, il prezzo medio della benzina al dettaglio negli Stati Uniti \u00e8 vicino a 3,85 dollari al gallone, mantenendo vive le paure inflazionistiche e la Federal Reserve in stato di massima allerta. Se un aumento dei flussi di petrolio spingesse la benzina al dettaglio sotto la soglia chiave dei 4,00 dollari, ci aspettiamo che l\u2019USD passi da un lento arretramento a una fase di vendite pi\u00f9 marcata.<\/p>\n
Nelle prossime settimane, consigliamo ai trader FX di posizionarsi per un indebolimento del biglietto verde acquistando valute legate alle materie prime come il dollaro canadese. L\u2019utilizzo di strategie option straddle sul WTI contribuir\u00e0 inoltre a catturare l\u2019inevitabile elevata volatilit\u00e0, mentre il mercato mette alla prova la reale tenuta di questo accordo sulla navigazione. Riteniamo essenziale mantenere limiti di rischio rigorosi, poich\u00e9 qualsiasi nuova frizione navale innescherebbe immediatamente un poderoso ritorno di flussi verso il dollaro USA.<\/p>\n\n\n\n