Le scorte all\u2019ingrosso negli Stati Uniti sono aumentate dello 0,2% a giugno, risultando inferiori alle attese di mercato dello 0,3%. Il dato segnala un accumulo di scorte pi\u00f9 contenuto di quanto gli economisti avessero previsto per il mese.<\/p>\n
Lo scarto di 0,1 punti percentuali suggerisce che l\u2019accumulazione di scorte si \u00e8 moderata alla fine del secondo trimestre, un elemento che pu\u00f2 riflettersi nelle stime del PIL attraverso la componente della variazione delle scorte private. I dati si aggiungono alla serie di indicatori mensili che stanno orientando le aspettative su crescita di breve periodo e condizioni della domanda.<\/p>\n
L\u2019aumento delle scorte all\u2019ingrosso di giugno pari allo 0,2%\u2014appena sotto la previsione dello 0,3%\u2014indica che le imprese stanno mantenendo catene di approvvigionamento snelle, evitando di sovrastoccare. Riteniamo che ci\u00f2 suggerisca che la domanda dei consumatori stia reggendo abbastanza da svuotare gli scaffali, prevenendo un accumulo indesiderato di merci. Storicamente, un rapporto scorte\/vendite all\u2019ingrosso intorno a 1,35 indica una gestione rigorosa: le aziende, al momento, non sembrano alle prese con scorte invendute.<\/p>\n
Poich\u00e9 una minore accumulazione di scorte pu\u00f2 rappresentare un lieve freno ai calcoli del PIL del terzo trimestre, questa pubblicazione lascia alla Federal Reserve pi\u00f9 margine per valutare tagli dei tassi. Raccomandiamo ai trader di derivati di puntare su opzioni call sui future del Treasury, ipotizzando che i rendimenti obbligazionari possano scendere gradualmente nelle prossime settimane. Questo accumulo di scorte pi\u00f9 morbido supporta il trend macro di raffreddamento dell\u2019inflazione, rendendo i derivati sul reddito fisso particolarmente interessanti.<\/p>\n
Per i derivati azionari, suggeriamo l\u2019utilizzo di bull call spread su ETF del comparto consumer discretionary. Scorte pi\u00f9 snelle implicano che i grandi retailer non dovranno ricorrere a forti sconti per smaltire eccedenze, tutelando i margini in vista della prossima stagione delle trimestrali. Questa strategia in opzioni consente di cogliere il potenziale rialzo legato a margini aziendali pi\u00f9 solidi, mantenendo al contempo un profilo di rischio rigidamente definito.<\/p>\n
Al tempo stesso, occorre coprirsi contro la possibilit\u00e0 che questo rallentamento nell\u2019accumulo di scorte segnali in realt\u00e0 un pi\u00f9 ampio indebolimento manifatturiero. L\u2019acquisto di opzioni put near-the-money su ETF dei settori industrial o trasporti offre un modo poco costoso per proteggere i portafogli nel caso in cui l\u2019attivit\u00e0 di fabbrica continuasse a raffreddarsi. Mantenere attive queste posizioni difensive aiuter\u00e0 a gestire eventuali cambiamenti improvvisi nei dati di produzione industriale attesi pi\u00f9 avanti nel mese.<\/p>\n\n\n\n