Le vendite al dettaglio dell\u2019Eurozona sono scese dello 0,3% su base mensile a giugno, contro attese per un aumento dello 0,1%. Maggio \u00e8 stato rivisto al rialzo a +0,4% da +0,2%, evidenziando una correzione pi\u00f9 marcata nell\u2019ultimo mese. Su base annua, le vendite sono aumentate dello 0,7%, sotto la previsione dell\u20191% e in rallentamento dal +1,9% di maggio, dato anch\u2019esso rivisto al rialzo da +1,6%.<\/p>\n
L\u2019euro ha reagito poco alla pubblicazione, con EUR\/USD in calo dello 0,1% a circa 1,1543 al momento della rilevazione. Eurostat diffonde la serie mensile, che monitora i volumi delle vendite al dettaglio e offre un\u2019indicazione di breve periodo sul settore. Il commercio al dettaglio rappresenta circa il 5% del valore aggiunto totale dell\u2019economia dell\u2019Eurozona e questi dati sono ampiamente seguiti come indicatore della spesa dei consumatori.<\/p>\n
Rileviamo un chiaro segnale di allarme nelle vendite al dettaglio dell\u2019Eurozona di giugno, scese a sorpresa dello 0,3% su base mensile invece dell\u2019aumento previsto dello 0,1%. Sebbene l\u2019euro sia arretrato solo lievemente a 1,1543 contro il dollaro USA subito dopo la notizia, questo calo deludente mette in luce una debolezza sottostante della spesa dei consumatori. Riteniamo che questi dati indichino che la ripresa economica dell\u2019Eurozona stia perdendo slancio, il che probabilmente limiter\u00e0 qualsiasi potenziale rialzo di breve termine della valuta unica.<\/p>\n
Alla luce di questo quadro negativo per i consumi, raccomandiamo ai trader su derivati di posizionarsi per un euro pi\u00f9 debole nelle prossime settimane. L\u2019acquisto di opzioni put a breve scadenza su EUR\/USD con strike intorno a 1,1400 potrebbe essere un modo efficace per sfruttare un possibile movimento al ribasso. Storicamente, quando la crescita annua delle vendite al dettaglio rallenta in modo cos\u00ec netto come in questo report (da 1,9% a 0,7%), l\u2019euro tende a subire una pressione ribassista persistente.<\/p>\n
Questa contrazione della spesa aumenta inoltre la probabilit\u00e0 che la Banca Centrale Europea propenda per ulteriori tagli dei tassi pi\u00f9 avanti nel corso dell\u2019anno. Suggeriamo di guardare ai future sull\u2019Euribor, poich\u00e9 attese di tassi pi\u00f9 bassi tendono a spingere al rialzo i prezzi di questi contratti nel breve periodo. Storicamente, in fasi analoghe di contrazione delle vendite, come la flessione dei consumi di fine 2023 quando le vendite al dettaglio calarono di oltre l\u20191% su base annua, i derivati sui tassi hanno reagito con forza ai conseguenti cambiamenti \u201cdovish\u201d delle banche centrali.<\/p>\n
Consigliamo inoltre ai trader di monitorare la volatilit\u00e0 dell\u2019euro, poich\u00e9 contrazioni economiche inattese spesso innescano improvvisi scossoni di mercato. L\u2019utilizzo di bear put spread su EUR\/USD pu\u00f2 contribuire a contenere il costo del premio, mantenendo al tempo stesso un posizionamento per un calo graduale nel prossimo mese. Coprendo ora l\u2019esposizione valutaria, possiamo proteggere meglio i portafogli da un rallentamento pi\u00f9 ampio dell\u2019economia dell\u2019Eurozona.<\/p>\n\n\n\n