La produzione industriale italiana destagionalizzata \u00e8 scesa dello 0,6% su base annua a giugno, mancando le attese di un aumento dell\u20191%. Il dato indica un\u2019attivit\u00e0 manifatturiera pi\u00f9 debole rispetto a quanto gli analisti avevano messo in conto per il mese.<\/p>\n\n
Il divario tra il dato effettivo e la stima mantiene la crescita annua della produzione in territorio negativo. I numeri di giugno suggeriscono quindi che il comparto industriale sia rimasto sotto pressione alla fine del secondo trimestre.<\/p>\n\n
L\u2019ultima flessione della produzione industriale italiana a -0,6% a giugno, nettamente sotto la previsione di crescita dell\u20191%, segnala un rallentamento pi\u00f9 marcato nella terza economia dell\u2019Eurozona. Questo dato deludente \u00e8 coerente con il PMI manifatturiero italiano, rimasto ostinatamente in area di contrazione sotto quota 50, con una media di 47,4 negli ultimi mesi. Riteniamo che questa persistente debolezza industriale spinger\u00e0 la Banca Centrale Europea ad adottare un orientamento pi\u00f9 dovish nelle prossime settimane.<\/p>\n\n
Per i trader di derivati, nel breve periodo il principale terreno di gioco sar\u00e0 il mercato del debito sovrano europeo. Ci aspettiamo che lo spread di rendimento tra i BTP decennali e i Bund tedeschi, attualmente intorno a 140 punti base, si allarghi con l\u2019aumento dei premi per il rischio sovrano. I trader potrebbero valutare l\u2019apertura di posizioni long su opzioni sullo spread BTP-Bund oppure l\u2019acquisto di opzioni put sui futures sui BTP per beneficiare di un ulteriore allargamento.<\/p>\n\n
Sul fronte azionario, l\u2019indice FTSE MIB, fortemente esposto al manifatturiero, \u00e8 particolarmente vulnerabile a questo persistente indebolimento industriale. Suggeriamo l\u2019acquisto di opzioni put a breve scadenza sul FTSE MIB per coprirsi dal rischio di una correzione imminente delle azioni dell\u2019Europa meridionale. I dati storici mostrano che quando la produzione industriale italiana manca le attese di oltre 1,5%, l\u2019azionario domestico sottoperforma in media l\u2019Euro Stoxx 50 di circa il 2% nei 30 giorni successivi.<\/p>\n\n
Questo freno macroeconomico limita anche il potenziale rialzo dell\u2019euro contro il dollaro statunitense. Raccomandiamo di utilizzare bear put spread su EUR\/USD per cogliere un possibile calo verso area 1,07 nel prossimo mese. Questa strategia in opzioni consente di beneficiare della debolezza della moneta unica mantenendo il rischio rigidamente definito.<\/p>\n\n\n\n