{"id":51420,"date":"2026-08-06T05:43:12","date_gmt":"2026-08-06T05:43:12","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/it-eu\/uncategorized\/central-banks-are-buying-gold-investors-are-selling-who-is-right\/"},"modified":"2026-08-06T05:43:12","modified_gmt":"2026-08-06T05:43:12","slug":"central-banks-are-buying-gold-investors-are-selling-who-is-right","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/it-eu\/learn\/central-banks-are-buying-gold-investors-are-selling-who-is-right\/","title":{"rendered":"Le banche centrali comprano oro. Gli investitori vendono. Chi ha ragione?"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/20260805-142236-1-1024x570.jpeg\" alt=\"\" class=\"wp-image-64340\"\/><\/figure>\n\n\n<p>I maggiori compratori e venditori di oro stanno inviando segnali opposti.<\/p>\n\n<p>Le banche centrali continuano ad accumulare oro a un ritmo storicamente elevato: la domanda del settore ufficiale (cio\u00e8 gli acquisti delle istituzioni pubbliche) resta uno dei principali sostegni del mercato. Nel primo trimestre 2026 le banche centrali hanno acquistato, al netto delle vendite, 244 tonnellate di oro; tra i maggiori acquirenti dichiarati figurano Polonia e Uzbekistan, mentre le istituzioni rafforzano le riserve.<\/p>\n\n<p>Nel frattempo, gli investitori finanziari si muovono nella direzione opposta. In giugno gli ETF nordamericani sull\u2019oro (fondi quotati che replicano il prezzo dell\u2019oro e sono spesso coperti da oro fisico) hanno registrato deflussi per 5,5 miliardi di dollari, portando i riscatti totali del primo semestre 2026 a 7,7 miliardi.<\/p>\n\n<p>Il contrasto \u00e8 netto. Le banche centrali trattano l\u2019oro come un bene strategico da accumulare, mentre molti investitori valutano se sia ancora interessante rispetto ad alternative. Entrambi dispongono di ricerca e analisi professionali, ma arrivano a conclusioni diverse.<\/p>\n\n<p>Chi sta leggendo meglio il mercato dell\u2019oro?<\/p>\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Perch\u00e9 le banche centrali continuano a comprare oro<\/h2>\n\n\n<p>Le banche centrali non comprano oro con gli stessi obiettivi degli investitori. I gestori guardano spesso ai rendimenti attesi in mesi o trimestri; le banche centrali puntano a proteggere le riserve nazionali su orizzonti molto pi\u00f9 lunghi.<\/p>\n\n<p>Per loro l\u2019oro ha una funzione difficile da sostituire. A differenza dei titoli di Stato, non \u00e8 un debito di un altro Paese. Un Treasury (titolo del Tesoro USA) dipende dalla capacit\u00e0 e volont\u00e0 dell\u2019emittente di pagare; l\u2019oro fisico detenuto in riserva non dipende da promesse di terzi.<\/p>\n\n<p>Questo rende l\u2019oro utile in fasi di tensioni geopolitiche, instabilit\u00e0 finanziaria e incertezza sulle valute. Aiuta a diversificare le riserve riducendo la dipendenza da una singola moneta o da uno specifico mercato di titoli sovrani (obbligazioni emesse dagli Stati). Nelle classifiche dei <a href=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/discover\/top-10-countries-with-most-gold-reserves\/\">10 Paesi con pi\u00f9 riserve auree<\/a>, molte istituzioni privilegiano attivit\u00e0 non legate al debito pubblico per ridurre il rischio \u201cmacro\u201d, cio\u00e8 legato a economia e politica globale.<\/p>\n\n<p>L\u2019aumento della domanda delle banche centrali negli ultimi anni riflette questo approccio. Nei quattro anni fino al 2026 hanno accumulato in media circa 1.000 tonnellate l\u2019anno, circa il doppio rispetto al decennio precedente.<\/p>\n\n<p>Pi\u00f9 che inseguire movimenti di prezzo di breve periodo, le banche centrali sembrano rispondere a timori su debito pubblico in crescita, frammentazione geopolitica e solidit\u00e0 del sistema finanziario globale.<\/p>\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/codeYmUyMTc2NTQ1MjZjNjM1NmYxMmE4ZWE5MTIyNGQ3YWJfTlRVdkRYUlFGSnQ1TXFqODVUb1NaZE9YdFJnendSVjJfVG9rZW46UTBPQWJONGFsbzVFM2Z4elE5dWxsUGRDZ0xmXzE3ODU5MTA3NTM6MTc4NTkxNDM1M19WNAampadd_watermarktrueampscene_typeCCM.png\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Seguire le variazioni dell\u2019oro 24\/7 con XAUUSD247<\/h2>\n\n\n<p>L\u2019oro continua a muoversi anche quando i mercati tradizionali sono chiusi. Eventi geopolitici, notizie inattese e \u201cgap\u201d di liquidit\u00e0 nel weekend (quando ci sono pochi scambi e il prezzo pu\u00f2 saltare) possono generare movimenti improvvisi prima della riapertura.<\/p>\n\n<p>Con <a href=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/learn\/trade-gold-every-day-with-xauusd247\/\">XAUUSD247<\/a>, VT Markets offre accesso continuo al trading sull\u2019oro, permettendo di reagire agli eventi anche fuori dagli orari standard.<\/p>\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Trading sull\u2019oro 24\/7:<\/strong> reagire agli eventi che muovono il mercato in qualsiasi momento, weekend inclusi.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Da 1 oz:<\/strong> dimensione flessibile (1 oncia), commissioni a zero e spread competitivi (lo \u201cspread\u201d \u00e8 la differenza tra prezzo di acquisto e di vendita).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Pi\u00f9 controllo:<\/strong> leva a livelli fino a 100:1 (la \u201cleva\u201d amplifica l\u2019esposizione rispetto al capitale), efficienza del margine \u201csingle-sided\u201d (margine richiesto ottimizzato) e limiti di esposizione integrati.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n<p>Per gestire il rischio o cogliere opportunit\u00e0 rapide, XAUUSD247 offre flessibilit\u00e0 operativa.<\/p>\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/codeZGI0ZmFmY2MxMmFlMzIwNTNiZTY3ZGU2MjJkOTM2NjFfOTNqVDh1WlFudnQzeTdZQnp1ZVo2T2NnVGpFbFc3d0NfVG9rZW46VnRoRmJyTlZwb2VJam54VDZrZmxIc0lHZ1ZnXzE3ODU5MTA3NTM6MTc4NTkxNDM1M19WNAampadd_watermarktrueampscene_typeCCM.png\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Perch\u00e9 gli investitori in ETF stanno vendendo oro<\/h2>\n\n\n<p>Gli investitori guardano all\u2019oro in modo diverso. Storicamente \u00e8 stato una \u201ccopertura\u201d (hedge, cio\u00e8 uno strumento per ridurre il rischio) nei periodi incerti, ma ha un limite: non genera reddito.<\/p>\n\n<p>A differenza delle obbligazioni che pagano interessi o delle azioni che possono distribuire dividendi, l\u2019oro rende solo se il prezzo sale. Con rendimenti dei titoli di Stato vicini al 5%, cresce il costo opportunit\u00e0: tenere un bene che non produce flussi di cassa significa rinunciare a un rendimento certo altrove.<\/p>\n\n<p>Il tema \u00e8 ancora pi\u00f9 rilevante quando i rendimenti reali restano positivi. Il rendimento reale \u00e8 il rendimento al netto dell\u2019inflazione: se un investitore pu\u00f2 ottenere un guadagno \u201creale\u201d con le obbligazioni, l\u2019oro deve salire molto per risultare competitivo. Che si compri oro tramite ETF o si facciano operazioni su ETF con i <a href=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/discover\/trade-etfs-using-cfds-for-leverage\/\">CFD<\/a> (contratti per differenza: strumenti derivati che replicano il prezzo senza possedere l\u2019asset), tassi alti aumentano il costo opportunit\u00e0 degli strumenti senza cedola.<\/p>\n\n<p>L\u2019insieme di rendimenti elevati dei Treasury, una Federal Reserve prudente e la preferenza per attivit\u00e0 che generano reddito ha contribuito al calo delle posizioni negli ETF. Alcuni investitori riducono l\u2019esposizione non perch\u00e9 l\u2019oro non abbia valore nel lungo periodo, ma perch\u00e9 oggi altre attivit\u00e0 appaiono pi\u00f9 interessanti.<\/p>\n\n<p>I deflussi dagli ETF possono anche riflettere scelte di breve periodo. Quando i prezzi scendono, i gestori possono tagliare le posizioni per contenere il rischio, gestire i rimborsi o riallocare capitale verso strumenti pi\u00f9 forti.<\/p>\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/codeMDY3ZTY2NzhmMWEwOTUzZDVlNjc0MTA5YzUwOGMyYThfbWhYQ2RJNm5HcXVNVmtKdm1LQjZnQTBLQTZNNHdqa2dfVG9rZW46RDBaQ2JaaE5Vb21qdUR4RGRkdWxUZTVyZ1piXzE3ODU5MTA3NTM6MTc4NTkxNDM1M19WNAampadd_watermarktrueampscene_typeCCM.png\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Lo stesso calo del prezzo dell\u2019oro manda segnali diversi<\/h2>\n\n\n<p>Un calo del prezzo dell\u2019oro pu\u00f2 generare reazioni diverse a seconda di chi osserva il mercato.<\/p>\n\n<p>Per chi investe via ETF, la discesa pu\u00f2 peggiorare la performance del portafoglio e spingere a vendere. I gestori sono sotto pressione per ottenere risultati e rispettare le aspettative dei clienti, quindi possono ridurre l\u2019esposizione anche se credono nel potenziale di lungo periodo. Il confronto storico tra <a href=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/discover\/gold-vs-sp-500-2026-performance-comparison-investment-guide\/\">oro e S&amp;P 500<\/a> mostra come i rendimenti macro (soprattutto quelli obbligazionari) spostino spesso il capitale tattico tra azioni e beni rifugio.<\/p>\n\n<p>Per le banche centrali, invece, prezzi pi\u00f9 bassi possono essere un\u2019occasione. Con orizzonti di anni o decenni, possono continuare ad accumulare durante le fasi di debolezza.<\/p>\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-rich is-provider-x wp-block-embed-x\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"500\" data-dnt=\"true\"><p lang=\"en\" dir=\"ltr\">China\u2019s central bank extended its gold-buying streak in May, adding to holdings as prices of the precious metal remained under pressure <a href=\"https:\/\/t.co\/szMR1a5Kxa\">https:\/\/t.co\/szMR1a5Kxa<\/a><\/p>&mdash; Bloomberg (@business) <a href=\"https:\/\/x.com\/business\/status\/2063462063855271973?ref_src=twsrc%5Etfw\">June 7, 2026<\/a><\/blockquote><script async src=\"https:\/\/platform.x.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script>\n<\/div><\/figure>\n\n\n<p>Questo non significa che le banche centrali siano sempre positive sull\u2019oro a qualsiasi prezzo. Alcune possono rallentare gli acquisti quando le quotazioni sono troppo alte, altre possono vendere se servono liquidit\u00e0 (cassa pronta) per esigenze interne.<\/p>\n\n<p>La domanda delle banche centrali \u00e8 quindi un segnale di lungo periodo, ma non garantisce rialzi nel breve.<\/p>\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Le banche centrali possono impedire che l\u2019oro scenda?<\/h2>\n\n\n<p>Pur essendo diventate un attore importante, le banche centrali non possono controllare del tutto il prezzo.<\/p>\n\n<p>L\u2019oro si scambia su pi\u00f9 mercati: fisico (lingotti), futures (contratti a termine che fissano oggi un prezzo per una data futura), opzioni (diritti di comprare o vendere a un prezzo prefissato), ed ETF. La pressione di vendita di investitori, trader con leva o posizioni speculative pu\u00f2 superare gli acquisti graduali delle banche centrali.<\/p>\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-rich is-provider-x wp-block-embed-x\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"500\" data-dnt=\"true\"><p lang=\"en\" dir=\"ltr\">Gold set for biggest quarterly fall since 2013 on hawkish Fed stance <a href=\"https:\/\/t.co\/1hjGzMPJxJ\">https:\/\/t.co\/1hjGzMPJxJ<\/a><\/p>&mdash; Reuters Energy and Commodities (@ReutersCommods) <a href=\"https:\/\/x.com\/ReutersCommods\/status\/2071872256272146830?ref_src=twsrc%5Etfw\">June 30, 2026<\/a><\/blockquote><script async src=\"https:\/\/platform.x.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script>\n<\/div><\/figure>\n\n\n<p>Diversi fattori possono continuare a pesare sull\u2019oro nonostante la domanda ufficiale: aumento dei tassi reali, dollaro pi\u00f9 forte, ulteriori deflussi dagli ETF, liquidazioni sui futures (chiusure forzate o rapide di posizioni), e una Fed pi\u00f9 aggressiva. In queste fasi di vendite rapide, una buona gestione del rischio (regole su dimensione della posizione, stop loss e limiti di perdita) \u00e8 essenziale.<\/p>\n\n<p>Per questo gli acquisti delle banche centrali non vanno letti automaticamente come segnale che l\u2019oro abbia toccato un minimo. Possono rafforzare le basi di lungo periodo, ma nel breve contano liquidit\u00e0, tassi e sentimento degli investitori.<\/p>\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Quale gruppo manda il segnale pi\u00f9 forte?<\/h2>\n\n\n<p>Dipende dall\u2019orizzonte temporale.<\/p>\n\n<p>Per chi fa trading e cerca la prossima mossa, i flussi degli ETF possono dare un segnale pi\u00f9 immediato. I fondi reagiscono rapidamente a tassi, rendimenti dei Treasury, cambi e momentum (forza del trend), elementi che muovono l\u2019oro in settimane o mesi.<\/p>\n\n<p>Gli acquisti delle banche centrali aiutano a capire la tendenza strutturale di lungo periodo, ma servono poco per \u201cazzeccare il timing\u201d di operazioni di breve. Chi segue XAU\/USD (oro contro dollaro) dovrebbe invece monitorare i fattori che determinano la volatilit\u00e0 (ampiezza e velocit\u00e0 dei movimenti di prezzo) nel breve.<\/p>\n\n<p>I due gruppi non stanno per forza litigando sull\u2019oro. Lo valutano con criteri diversi.<\/p>\n\n<p>Gli investitori in ETF si chiedono se oggi l\u2019oro sia la scelta migliore per rendimento. Le banche centrali si chiedono se l\u2019oro resti utile come protezione contro rischi finanziari e geopolitici futuri.<\/p>\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Cosa dovrebbero osservare i trader retail sull\u2019oro<\/h2>\n\n\n<p>I trader retail (investitori individuali) dovrebbero evitare di basarsi solo sulla domanda delle banche centrali o solo sui flussi degli ETF.<\/p>\n\n<p>Gli acquisti delle banche centrali aiutano sul lungo periodo, ma non sono ideali per decidere operazioni di breve. \u00c8 meglio seguire i fattori che muovono il prezzo.<\/p>\n\n<p>I rendimenti reali dei Treasury sono tra i driver principali: quando salgono, aumenta il costo opportunit\u00e0 di detenere oro. I flussi degli ETF indicano come si stanno posizionando gli investitori, mentre l\u2019andamento del dollaro USA incide sulla domanda globale di metallo.<\/p>\n\n<p>Anche la politica della Federal Reserve \u00e8 decisiva. Un orientamento pi\u00f9 \u201cfalco\u201d (hawkish: pi\u00f9 restrittivo, quindi pi\u00f9 propenso ad alzare i tassi) pu\u00f2 sostenere i rendimenti e penalizzare gli asset senza cedola; aspettative di politica pi\u00f9 \u201cmorbida\u201d possono invece sostenere l\u2019oro.<\/p>\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/codeOTc1ZjlmYjdiMTYzZmMzOTE0YjlhNTIzOWNlOTVhOWNfSEFFRFlGamt1ZWdyYVBSQndsTElNc2tiUTM5Ukh4STBfVG9rZW46VkJDc2JZY0Izb245bDV4ekhQV2xwMjlkZ2JiXzE3ODU5MTA3NTM6MTc4NTkxNDM1M19WNAampadd_watermarktrueampscene_typeCCM.png\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n<p>Oltre al breve termine, va seguito anche se le banche centrali continuano a comprare, se la domanda si estende ad altri Paesi e se l\u2019oro pesa di pi\u00f9 nelle riserve globali.<\/p>\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Allora, chi ha ragione?<\/h2>\n\n\n<p>Nel breve, gli investitori via ETF possono avere argomenti pi\u00f9 solidi. Rendimenti obbligazionari alti, dollaro forte e condizioni monetarie pi\u00f9 restrittive rendono l\u2019ambiente difficile per l\u2019oro, e nuovi deflussi possono mantenere pressione sui prezzi anche se le banche centrali restano acquirenti.<\/p>\n\n<p>Nel lungo periodo, per\u00f2, le banche centrali potrebbero segnalare un cambiamento pi\u00f9 profondo: l\u2019oro viene visto sempre pi\u00f9 come protezione contro incertezza geopolitica, rischio valuta e cambiamenti nel sistema finanziario globale.<\/p>\n\n<p>Il mercato non \u00e8 diviso tra compratori \u201cinformati\u201d e venditori \u201cinermi\u201d. Sono priorit\u00e0 diverse: gli investitori cercano rendimento oggi, le banche centrali cercano sicurezza domani.<\/p>\n\n<p>Gli investitori chiedono: <strong>\u201cDove conviene allocare capitale oggi?\u201d<\/strong><\/p>\n\n<p>Le banche centrali chiedono: <strong>\u201cQuali asset manterranno valore quando arriver\u00e0 la prossima grande crisi finanziaria o geopolitica?\u201d<\/strong><\/p>\n\n\n<details class=\"wp-block-details is-layout-flow wp-block-details-is-layout-flow\"><summary>FAQs<\/summary>\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Perch\u00e9 le banche centrali comprano oro mentre gli investitori retail in ETF vendono?<\/strong><\/h3>\n\n\n<p>Le banche centrali acquistano oro come riserva strategica di lungo periodo per diversificare rispetto alle valute \u201cfiat\u201d (moneta a corso legale non legata a un bene fisico) e ridurre i rischi legati al debito sovrano (il debito degli Stati). Gli investitori retail in ETF operano su orizzonti pi\u00f9 brevi e spesso vendono quando i tassi reali alti aumentano il costo opportunit\u00e0 di detenere un asset senza interessi.<\/p>\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Gli acquisti delle banche centrali possono evitare che il prezzo dell\u2019oro scenda?<\/strong><\/h3>\n\n\n<p>No. I volumi giornalieri nei mercati \u201ccartacei\u201d e speculativi (derivati che replicano il prezzo senza scambio di oro fisico), nei futures e negli ETF sono molto pi\u00f9 alti degli acquisti giornalieri delle banche centrali. Tassi elevati, fasi di dollaro forte e liquidazioni degli operatori istituzionali possono far scendere l\u2019oro nel breve anche con acquisti ufficiali stabili.<\/p>\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Quali driver principali dovrebbero monitorare ogni giorno i trader sull\u2019oro?<\/strong><\/h3>\n\n\n<p>Chi fa trading attivo dovrebbe seguire i rendimenti reali del Treasury USA a 10 anni, l\u2019indice del dollaro (DXY: misura la forza del dollaro contro un paniere di valute), i dati di afflussi\/deflussi degli ETF e gli annunci di politica monetaria della Federal Reserve.<\/p>\n<\/details>\n\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><b>Inizia a fare trading ora \u2014 clicca <a href=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/it-eu\/trade-now\/\">qui<\/a> per creare il tuo conto reale VT Markets.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Oro, mercato spaccato: banche centrali comprano record (244 t nel Q1 2026) per diversificare e difendersi dal rischio geopolitico. 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