Il franco svizzero si \u00e8 rafforzato contro il dollaro USA mercoled\u00ec, dopo che dati statunitensi pi\u00f9 deboli hanno pesato sul biglietto verde mentre i mercati seguivano gli sforzi per riaprire lo Stretto di Hormuz. USD\/CHF si attestava intorno a 0,8078, in calo di quasi lo 0,18% nella giornata. La variazione dell\u2019occupazione ADP \u00e8 salita di 44 mila unit\u00e0 a luglio, sotto la stima di 70 mila e in rallentamento rispetto alle 98 mila di giugno; nel frattempo, l\u2019ISM Services PMI \u00e8 salito marginalmente a 54,1 da 54 ma ha deluso le attese di 54,5, rafforzando il segnale di debolezza della crescita USA nel breve termine.<\/p>\n\n
I prezzi del petrolio sono rimasti sotto pressione dopo che Iran e Oman hanno raggiunto un\u2019intesa sulle coordinate geografiche di una rotta di navigazione proposta, sebbene la riapertura non sia stata presentata come automatica e siano stati richiamati accordi separati, inclusa l\u2019adempimento di impegni statunitensi. Le aspettative sui tassi si sono ridimensionate: il CME FedWatch Tool indicava circa il 56% di probabilit\u00e0 di un rialzo a settembre, in calo dal 67% del giorno precedente, mentre l\u2019attenzione si sposta sul report di venerd\u00ec sui Nonfarm Payrolls. In Svizzera, il CPI \u00e8 cresciuto dello 0,4% a\/a a luglio, in rallentamento dallo 0,5%, mantenendo l\u2019inflazione vicino alla fascia bassa dell\u2019intervallo 0%-2% della BNS e sostenendo le attese di un tasso di riferimento a zero.<\/p>\n\n
Raccomandiamo ai trader di derivati di prepararsi a una maggiore volatilit\u00e0 sulla coppia USD\/CHF, che oscilla in prossimit\u00e0 del livello storicamente basso di 0,8078. Alla luce della debole lettura ADP USA a 44 mila, l\u2019acquisto di opzioni put su USD o l\u2019utilizzo di risk reversal impostati in senso ribassista potrebbero offrire protezione contro un\u2019ulteriore discesa del biglietto verde. Se il report sui Nonfarm Payrolls (NFP) di venerd\u00ec confermer\u00e0 questo rallentamento del mercato del lavoro, ci aspettiamo che USD\/CHF metta alla prova livelli di supporto storici ancora pi\u00f9 profondi.<\/p>\n\n
Occorre monitorare da vicino i future sui tassi a breve termine, dato che l\u2019aspettativa di mercato per un rialzo dei tassi della Fed a settembre \u00e8 scesa al 56%. La volatilit\u00e0 implicita nei future CME sui Fed Funds suggerisce che un dato NFP deludente probabilmente azzererebbe le residue scommesse su ulteriori rialzi entro fine anno. In questo scenario, privilegiamo l\u2019acquisto di opzioni call sui future del Treasury per beneficiare di un improvviso calo dei rendimenti obbligazionari.<\/p>\n\n
Nei mercati energetici, suggeriamo ai trader di implementare strategie basate sulla volatilit\u00e0, come long straddle su opzioni sul Brent o sul WTI. Sebbene l\u2019ottimismo iniziale sul coordinamento relativo allo Stretto di Hormuz abbia pesato sui prezzi del petrolio, i restanti ostacoli geopolitici implicano che un improvviso fallimento dei colloqui potrebbe innescare un forte spike dei prezzi. Storicamente, anche disagi minori in questo cruciale collo di bottiglia marittimo hanno portato il greggio a balzi superiori al 10% nell\u2019arco di pochi giorni, rendendo in questa fase particolarmente rischiose le scommesse direzionali.<\/p>\n\n
Infine, riteniamo che il franco svizzero rester\u00e0 strutturalmente forte perch\u00e9 la BNS ha margine per mantenere invariato il tasso di politica monetaria mentre l\u2019inflazione si colloca comodamente allo 0,4%. L\u2019acquisto di opzioni call su CHF contro altre principali valute, come l\u2019euro, potrebbe offrire rendimenti regolari nelle prossime settimane. Suggeriamo di mantenere un bias lungo sul CHF finch\u00e9 i dati macroeconomici USA non mostreranno segnali inequivocabili di stabilizzazione.<\/p>\n\n\n\n