TD Securities prevede solo un modesto potenziale ribassista del dollaro USA qualora i Nonfarm Payrolls (NFP) di luglio o il tasso di disoccupazione dovessero deludere, e si aspetta che l\u2019US Dollar Index (DXY) resti sopra la sua media mobile semplice a 200 giorni in area 99. Lo scenario di base presuppone che gli investitori \u201cUS-based\u201d rimangano riluttanti ad aumentare l\u2019esposizione corta sul biglietto verde finch\u00e9 i dati sull\u2019inflazione non mostreranno un raffreddamento pi\u00f9 convincente, mentre una sorpresa positiva sui payrolls lascerebbe spazio a ulteriori rialzi del dollaro.<\/p>\n
Per luglio, la banca vede gli NFP risalire a 70mila da 57mila in giugno, con payrolls privati stimati a 55mila e assunzioni nel settore pubblico a 15mila, trainate dai posti a livello locale. Il tasso di disoccupazione \u00e8 atteso stabile al 4,2%, anche se il profilo di rischio viene definito lievemente \u201chawkish\u201d, con maggiori probabilit\u00e0 di una discesa al 4,1% rispetto a un aumento al 4,3%; il tasso di partecipazione dovrebbe continuare a scendere marginalmente, mentre la misura dell\u2019occupazione dall\u2019indagine sulle famiglie potrebbe rimbalzare. In uno scenario rialzista, TD Securities vede il dollaro consolidare pi\u00f9 in alto, in particolare contro GBP e AUD, mentre un dato sotto attese o un tasso di disoccupazione pi\u00f9 elevato dovrebbe generare un ribasso contenuto, con DXY comunque sopra l\u2019area 99.<\/p>\n
Stiamo monitorando da vicino i prossimi Nonfarm Payrolls di luglio, per i quali ci aspettiamo una moderata risalita a 70.000 posti dopo il dato debole di giugno a 57.000. Con il tasso di disoccupazione probabilmente invariato al 4,2% o in calo al 4,1%, il mercato del lavoro resta relativamente stabile. Gli operatori sui derivati dovrebbero prepararsi a un ribasso limitato del dollaro USA, anche nel caso in cui i dati sull\u2019occupazione risultino leggermente inferiori alle attese.<\/p>\n
Storicamente, quando l\u2019US Dollar Index (DXY) scambia in prossimit\u00e0 della sua media mobile a 200 giorni\u2014attualmente intorno al livello 99\u2014questa tende a fungere da solido livello di supporto. Riteniamo rischioso in questa fase acquistare opzioni put sul DXY, perch\u00e9 gli investitori statunitensi sono restii a mettersi short sul biglietto verde finch\u00e9 l\u2019inflazione non rallenter\u00e0 ulteriormente. In alternativa, mantenere un\u2019impostazione neutrale-rialzista sull\u2019indice del dollaro in prossimit\u00e0 di questo supporto a 99 appare una scelta pi\u00f9 prudente nel mercato delle opzioni.<\/p>\n
Se dovesse emergere una sorpresa positiva sui payrolls, i trader dovrebbero acquistare opzioni call sul dollaro, soprattutto contro sterlina britannica e dollaro australiano. L\u2019attuale posizionamento di mercato indica che le strategie long USD contro GBP e AUD non sono ancora affollate, lasciando ampio spazio a un rally. Un report sul lavoro robusto segnalerebbe che l\u2019economia USA sta entrando in un nuovo ciclo di crescita, spingendo al ribasso questi specifici cross valutari.<\/p>\n
Per chi opera in opzioni FX, raccomandiamo di utilizzare bull call spread sul USD per sfruttare questo potenziale rialzo contenendo al contempo il costo del premio. Se i payrolls deludono, \u00e8 comunque altamente probabile che il dollaro riesca a mantenersi sopra la soglia chiave di 99. Il dimensionamento delle posizioni dovrebbe privilegiare acquisti sui cali del dollaro nelle prossime settimane, in attesa di segnali pi\u00f9 chiari sull\u2019andamento dell\u2019inflazione.<\/p>\n\n\n\n