L\u2019ISM Services PMI statunitense si \u00e8 attestato a 54,1 a luglio, al di sotto delle attese di mercato pari a 54,5. Il dato \u00e8 rimasto in area di espansione, ma ha indicato un ritmo di crescita pi\u00f9 debole del previsto.<\/p>\n
Lo scarto rispetto al consensus \u00e8 stato di 0,4 punti, segnalando una moderata sorpresa negativa per l\u2019attivit\u00e0 nel comparto dei servizi. Con l\u2019indice di luglio sopra la soglia dei 50 punti, i dati continuano comunque a indicare un\u2019espansione in corso, nonostante la delusione rispetto alle stime.<\/p>\n
Con l\u2019ISM Services PMI di luglio a 54,1 contro una previsione di 54,5, emergono segnali chiari di raffreddamento, ma con un settore dei servizi ancora resiliente. Questa lieve delusione sposta le probabilit\u00e0 verso una Federal Reserve pi\u00f9 \u201cdovish\u201d: di conseguenza, gli operatori sui derivati dei tassi dovrebbero posizionarsi per rendimenti pi\u00f9 bassi nelle prossime settimane. Raccomandiamo di puntare su posizioni lunghe nei futures sul Secured Overnight Financing Rate (SOFR) e di acquistare opzioni call sui Treasury note, man mano che si consolidano le aspettative di tagli dei tassi.<\/p>\n
Storicamente, quando il settore dei servizi cresce a un ritmo pi\u00f9 lento, i mercati azionari attraversano una fase iniziale di volatilit\u00e0 prima di adeguarsi alla prospettiva di un costo del capitale pi\u00f9 contenuto. Ci aspettiamo spike di breve periodo del VIX, che possono creare opportunit\u00e0 interessanti per incassare premio tramite iron condor di breve scadenza sull\u2019S&P 500. Inoltre, i settori difensivi come le utility tendono a sovraperformare durante questi rallentamenti contenuti, rendendo particolarmente appetibili le opzioni call sugli ETF settoriali.<\/p>\n
Sul fronte valutario, un PMI pi\u00f9 morbido tende tipicamente a indebolire il dollaro USA, poich\u00e9 i differenziali di rendimento si comprimono rispetto alle principali controparti. Suggeriamo di assumere posizioni ribassiste sul U.S. Dollar Index (DXY) tramite opzioni put, oppure di andare lunghi su swap EUR\/USD per intercettare questa dinamica discendente. I dati storici mostrano che delusioni di entit\u00e0 simile (circa 0,4 punti) hanno portato a un calo dello 0,5%\u20131,2% del dollar index nelle tre settimane successive.<\/p>\n
Anche i mercati delle materie prime stanno reagendo a questi segnali di minore forza economica, poich\u00e9 un dollaro pi\u00f9 debole in genere favorisce i metalli preziosi. Consigliamo ai trader di derivati di sfruttare il trend acquistando opzioni call out-of-the-money sui futures dell\u2019oro (GC) come copertura rispetto a cambiamenti del quadro macro. Considerato che la lettura di luglio resta comodamente sopra la soglia dei 50 punti che segnala contrazione, non ci aspettiamo un forte deterioramento congiunturale, consentendo ai derivati energetici di stabilizzarsi.<\/p>\n\n\n\n