Il Comitato di Politica Monetaria (MPC) dell\u2019India ha mantenuto invariato il tasso repo al 5,25% con voto unanime e ha confermato l\u2019impostazione neutrale. Standard Chartered ha osservato che il tono \u00e8 stato pi\u00f9 dovish rispetto alle riunioni di aprile e giugno, mentre l\u2019MPC ha ridotto le stime per l\u2019inflazione CPI e core per l\u2019FY27 e ha rivisto al rialzo l\u2019outlook per il PIL. La valutazione della banca \u00e8 che il comitato appaia a proprio agio con il contesto inflazionistico.<\/p>\n
La decisione lascia la politica monetaria orientata verso una pausa prolungata, con l\u2019MPC in attesa di evidenze pi\u00f9 chiare sulla traiettoria e sulla composizione dell\u2019inflazione prima di considerare eventuali mosse. Tra i rischi citati figurano El Ni\u00f1o e i prezzi del greggio, ma la soglia per un irrigidimento \u00e8 stata descritta come elevata, a meno che l\u2019inflazione non superi in modo significativo le attese. Lo scenario base di Standard Chartered resta quello di nessuna variazione del tasso repo nell\u2019FY27.<\/p>\n
Ci aspettiamo che la rupia indiana scambi in un intervallo ristretto nelle prossime settimane, in seguito alla decisione sorprendentemente dovish della banca centrale di mantenere il tasso repo al 5,25%. Poich\u00e9 i policymaker sono sempre pi\u00f9 a loro agio con le prospettive sull\u2019inflazione, la volatilit\u00e0 implicita su USD\/INR, che di recente si \u00e8 attestata vicino ai minimi pluriennali del 4,2%, \u00e8 probabile che si comprima ulteriormente. I trader sui derivati dovrebbero sfruttare questo contesto di bassa volatilit\u00e0 vendendo opzioni USD\/INR a breve scadenza, come strangle neutri, per incassare il premio.<\/p>\n
Nel mercato dei derivati sui tassi, vediamo un\u2019opportunit\u00e0 primaria per ricevere fisso nel mercato degli Overnight Index Swap (OIS). Con la banca centrale che prevede una pausa prolungata e fissa un\u2019asticella elevata per eventuali rialzi dei tassi, il tratto breve della curva \u00e8 destinato a rimanere fortemente ancorato. In particolare, il tasso OIS a 1 anno, che di recente si \u00e8 mosso intorno al 5,35%, offre un punto d\u2019ingresso interessante per i trader che puntano su uno scenario di stabilit\u00e0 dei tassi lungo l\u2019FY27.<\/p>\n
Per le aziende che effettuano coperture e per i trader valutari, questo contesto di politica stabile implica che i premi forward sulla rupia probabilmente resteranno piatti o scenderanno leggermente. Raccomandiamo agli esportatori di bloccare le coperture di breve periodo tramite contratti forward, per fissare i livelli attuali contro oscillazioni contenute. Nel frattempo, gli importatori possono sfruttare collar opzionali a basso costo per partecipare a un\u2019eventuale forza inattesa della rupia, soprattutto perch\u00e9 il forte slancio dell\u2019economia indiana sostiene una crescita del PIL prevista al 7,0% in questo anno fiscale.<\/p>\n\n\n\n