Il PMI manifatturiero privato cinese \u00e8 sceso a 50,9 a luglio, minimo degli ultimi quattro mesi, rafforzando le evidenze di un affievolimento dello slancio industriale se confrontato con il PMI ufficiale NBS a 49,2. Nel complesso, le due indagini segnalano condizioni pi\u00f9 deboli sia tra le grandi imprese sia nel settore privato, mentre la scomposizione per sotto-componenti dell\u2019indagine RatingDog indica anch\u2019essa un quadro di rallentamento.<\/p>\n
Le letture pi\u00f9 morbide hanno aumentato le aspettative di un allentamento monetario nel breve termine, con i mercati che prezzano aggiustamenti del LPR e la possibilit\u00e0 di tagli al RRR. Sul mercato valutario, USD\/CNY e l\u2019offshore USD\/CNH si sono mossi al rialzo, salendo rispettivamente di 30 e 60 pip fino a 6,76.<\/p>\n
Stiamo monitorando da vicino l\u2019ammorbidimento dei dati economici in arrivo dalla Cina, dove il settore manifatturiero sta chiaramente perdendo slancio. Con le indagini ufficiali e private sulle fabbriche che mostrano contrazione o forti rallentamenti, ci aspettiamo un intervento della People\u2019s Bank of China con un allentamento monetario aggressivo. Gli operatori sui derivati dovrebbero prepararsi a tagli imminenti del Loan Prime Rate (LPR) e del Reserve Requirement Ratio (RRR) nelle prossime settimane.<\/p>\n
Per posizionarsi in vista di questo cambiamento, raccomandiamo l\u2019acquisto di opzioni call su USD\/CNH per beneficiare di uno yuan pi\u00f9 debole. I dati storici mostrano che, quando la banca centrale taglia i tassi durante fasi di indebolimento del manifatturiero, lo yuan tende tipicamente a subire una pressione ribassista persistente. Ad esempio, cicli di allentamento analoghi negli anni passati hanno innescato deprezzamenti marcati e ci aspettiamo che la valuta superi livelli chiave di resistenza man mano che la liquidit\u00e0 affluisce sul mercato.<\/p>\n
Inoltre, suggeriamo agli operatori sugli interest rate swap di bloccare posizioni pay-receiver in previsione di un calo dei rendimenti domestici. Con la banca centrale che immette liquidit\u00e0 per sostenere le imprese private in difficolt\u00e0, \u00e8 altamente probabile che i rendimenti a breve scendano bruscamente. Questo contesto macro offre un\u2019impostazione ad alta probabilit\u00e0 per i trader che intendono sfruttare l\u2019ampliamento del differenziale di rendimento tra Stati Uniti e Cina.<\/p>\n\n\n\n