BlackRock ha lanciato due fondi monetari basati su blockchain: il BlackRock Select Treasury-Based Liquidity Fund (BSTBL) e il BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle (BRSRV). I prodotti mirano ad abbinare le caratteristiche di liquidit\u00e0 dei fondi monetari regolamentati con \u201crails\u201d blockchain. BlackRock ha dichiarato che i fondi monetari statunitensi superano gli 8,4 trilioni di dollari di asset, mentre il suo Cash Management Group gestisce quasi 1,073 trilioni di dollari in strategie di gestione della liquidit\u00e0.<\/p>\n
BSTBL crea una classe di quote tokenizzata di un fondo monetario esistente su Ethereum, con trasferimenti tra wallet approvati nel rispetto delle leggi applicabili; BNY opera come transfer agent e provider di tokenizzazione. BRSRV \u00e8 un fondo monetario tokenizzato di nuova costituzione che offre reinvestimento quotidiano dei dividendi e accesso multi-blockchain, con Securitize come transfer agent e provider di tokenizzazione. Entrambi investono in liquidit\u00e0, titoli del Tesoro USA a breve termine e pronti contro termine overnight garantiti da Treasury USA, e sono strutturati per qualificarsi come \u201creserve assets\u201d per gli emittenti di stablecoin di pagamento statunitensi autorizzati ai sensi del GENIUS Act, promulgato nel 2025. Il lancio si inserisce nell\u2019iniziativa di BlackRock sugli asset reali tokenizzati, incluso BUIDL, introdotto nel 2024 con Securitize.<\/p>\n
Dobbiamo guardare subito a come i nuovi fondi monetari tokenizzati di BlackRock, BSTBL e BRSRV, cambiano le regole del gioco per il conferimento di collateral nei mercati dei derivati. Utilizzando queste quote tokenizzate su Ethereum, oggi \u00e8 possibile ottenere rendimento sul collateral invece di lasciare il capitale inattivo nei conti margin. Si tratta di un cambiamento significativo, considerando che il pi\u00f9 ampio mercato dei Treasury tokenizzati ha recentemente superato i 3,5 miliardi di dollari, a dimostrazione che una liquidit\u00e0 profonda \u00e8 gi\u00e0 presente.<\/p>\n
Con fondi progettati per essere conformi al GENIUS Act firmato nel 2025, ci aspettiamo una rapida integrazione di questi asset tokenizzati sia nelle piattaforme di derivati decentralizzate sia in quelle centralizzate. Dovremmo prepararci ad adeguare le strategie di copertura nelle prossime settimane, man mano che gli emittenti di stablecoin sposteranno le riserve verso questi veicoli regolamentati e a rendimento. Questo spostamento probabilmente stabilizzer\u00e0 i pool di liquidit\u00e0 e ridurr\u00e0 la volatilit\u00e0 del funding overnight che osserviamo spesso nei mercati dei derivati crypto.<\/p>\n
Dobbiamo anche monitorare gli spread di rendimento tra i tassi dei fondi monetari tradizionali e i rendimenti impliciti sui derivati sintetici legati alle stablecoin. Poich\u00e9 BRSRV consente il reinvestimento quotidiano dei dividendi su pi\u00f9 blockchain, i trader pi\u00f9 sofisticati possono fare arbitraggio tra questi rendimenti e i tassi di prestito della finanza decentralizzata. Tenere sotto stretta osservazione le performance del vasto ecosistema di gestione della liquidit\u00e0 di BlackRock, pari a 1,073 trilioni di dollari, ci fornir\u00e0 i dati macro necessari per temporizzare queste operazioni.<\/p>\n
Nelle prossime settimane, dovremmo spostare attivamente i portafogli di collateral dalle stablecoin prive di rendimento verso veicoli tokenizzati come BUIDL e il nuovo BSTBL. I dati storici mostrano che l\u2019utilizzo di collateral a rendimento pu\u00f2 aumentare fino al 5% il ritorno annuo di un desk di trading sul margine inutilizzato. Con l\u2019adozione di queste infrastrutture digitali da parte di un numero crescente di operatori istituzionali, chi si muove per primo nel settore dei derivati catturer\u00e0 i maggiori guadagni in termini di efficienza del capitale.<\/p>\n\n\n\n