Le entrate fiscali dell\u2019Argentina su base mensile sono state pari a 22 miliardi a luglio, secondo gli ultimi dati disponibili. Il confronto con i 20.017 miliardi del periodo precedente indica una netta contrazione della riscossione.<\/p>\n
I dati offrono un\u2019istantanea dei flussi fiscali tra i due mesi e definiscono l\u2019ultima base di entrate per la pianificazione di bilancio. Non \u00e8 stato fornito alcun ulteriore dettaglio per categoria d\u2019imposta o eventuali rettifiche, oltre ai numeri di sintesi.<\/p>\n
L\u2019impennata del gettito fiscale argentino di luglio a 22.000 miliardi di pesos dai 20.017 miliardi di pesos di giugno segnala un robusto aumento mensile del 9,9%. A nostro avviso, questa crescita rappresenta un indicatore chiave che la strategia di surplus fiscale del Paese resta in carreggiata, probabilmente superando l\u2019inflazione mensile, che si \u00e8 stabilizzata attorno al 4%. Questo rafforzamento fiscale riduce i rischi di default nel breve termine e rafforza la credibilit\u00e0 economica del governo.<\/p>\n
Per i trader di derivati, raccomandiamo una posizione lunga sui future sui titoli di Stato argentini, in particolare sui global bond con scadenza 2030 e 2035. Storicamente, miglioramenti fiscali analoghi sotto l\u2019attuale amministrazione hanno innescato forti rally su questi strumenti, con una significativa compressione dei rendimenti. Si pu\u00f2 inoltre valutare una posizione corta sui Credit Default Swap (CDS) sovrani, mentre le probabilit\u00e0 di default continuano a diminuire.<\/p>\n
Sul mercato dei cambi, questo incremento delle entrate offre alla banca centrale maggiore margine di manovra per gestire la valuta senza ricorrere a svalutazioni aggressive. Dovremmo posizionarci con future USD\/ARS short sull\u2019exchange Matba Rofex per beneficiare di un peso in fase di stabilizzazione. Tale tendenza \u00e8 supportata da precedenti storici, in cui extra-gettiti fiscali hanno temporaneamente alleggerito le pressioni sui tassi di cambio paralleli.<\/p>\n
Infine, le opzioni azionarie presentano un\u2019opportunit\u00e0 potenzialmente molto redditizia, man mano che la stabilit\u00e0 macroeconomica si riflette sugli utili societari. Consigliamo di acquistare opzioni call sui principali ADR argentini, come Grupo Financiero Galicia (GGAL) e YPF, particolarmente sensibili alle notizie di finanza pubblica. La volatilit\u00e0 implicita su queste opzioni sta attualmente offrendo livelli d\u2019ingresso interessanti per le prossime settimane.<\/p>\n\n\n\n