Il dollaro Usa ha iniziato agosto su basi pi\u00f9 deboli dopo un brusco scivolone a fine luglio. Lo sfondo include una Federal Reserve, sotto la presidenza di Kevin Warsh, che si \u00e8 astenuta dal preparare i mercati a tassi pi\u00f9 alti, mentre l\u2019attenzione si \u00e8 spostata sulle riforme istituzionali e, in particolare, sulla riduzione della forward guidance dopo la riunione del FOMC del 28-29 luglio.<\/p>\n
Al tempo stesso, l\u2019intervento valutario coordinato Usa-Giappone su USD\/JPY ha aggiunto pressione e un contesto geopolitico pi\u00f9 disteso in Medio Oriente ha ridotto il sostegno al biglietto verde. Nei mercati dei tassi, l\u2019irripidimento della curva dei rendimenti dei Treasury non si \u00e8 tradotto in forza del dollaro, ma si \u00e8 invece allineato a una minore fiducia sulla direzione della politica monetaria statunitense.<\/p>\n
Ci aspettiamo che il dollaro Usa affronti una forte pressione al ribasso per tutto agosto dopo il marcato calo di fine luglio. Gli operatori sui derivati dovrebbero valutare l\u2019acquisto di opzioni put sul dollaro o lo short del biglietto verde contro le principali controparti. Storicamente, quando il Dollar Index scende sotto le sue medie mobili chiave durante le tipiche fasi di bassa stagionalit\u00e0 di agosto, lo slancio ribassista tende a persistere per diverse settimane.<\/p>\n
L\u2019intervento valutario coordinato Usa-Giappone rende lo short di USD\/JPY un\u2019operazione particolarmente interessante. Questa azione congiunta richiama le maxi-interventi del 2024, quando il Giappone spese quasi 9,8 trilioni di yen per difendere la propria valuta, a conferma che mettersi contro le banche centrali \u00e8 spesso una battaglia persa. Suggeriamo di utilizzare bear put spread per cogliere ulteriori ribassi limitando il rischio in caso di improvvisa volatilit\u00e0.<\/p>\n
Poich\u00e9 il presidente della Fed Kevin Warsh ha scelto di concentrarsi sulla riduzione della forward guidance piuttosto che su rialzi dei tassi, la curva dei rendimenti dei Treasury si \u00e8 irripidita in modo significativo. Raccomandiamo di impostare operazioni di steepener sulla curva, che beneficiano dell\u2019ampliamento del differenziale tra i rendimenti a 2 anni e a 10 anni. Questa posizione sfrutta il calo di fiducia del mercato nella politica monetaria, un\u2019impostazione che storicamente spinge i rendimenti a lungo termine verso l\u2019alto.<\/p>\n
Infine, un clima geopolitico pi\u00f9 calmo in Medio Oriente sta privando il biglietto verde della sua attrattiva di bene rifugio. Consigliamo di spostare capitale verso derivati risk-on, come opzioni call su valute dei mercati emergenti o su asset legati alle commodity. Con pi\u00f9 forze allineate contro il dollaro, posizionarsi per un biglietto verde pi\u00f9 debole appare la scelta pi\u00f9 logica per le prossime settimane.<\/p>\n\n\n\n