Fitch Ratings ha confermato i rating sovrani di Croazia, Cechia e Romania, mentre oggi sono attesi i dati PMI in Cechia, Ungheria, Polonia e Romania. Le indagini della Commissione europea su imprese e consumatori pubblicate a fine della scorsa settimana indicano un rafforzamento dello slancio economico nell\u2019intera regione CEE all\u2019inizio del terzo trimestre 2026, con l\u2019Indicatore del Sentimento Economico (ESI) sostenuto soprattutto da un recupero della fiducia dei consumatori dopo lo shock legato al conflitto militare in Medio Oriente. La fiducia media dei consumatori nell\u2019area CEE8 \u00e8 salita al massimo degli ultimi cinque anni e l\u2019Ungheria si \u00e8 distinta, con un dato ai livelli pi\u00f9 elevati dal 2018.<\/p>\n
Sui mercati, il fiorino ungherese ha perso lo 0,8% contro l\u2019euro venerd\u00ec, dopo indiscrezioni secondo cui la centrale nucleare di Paks avrebbe temporaneamente interrotto la produzione di elettricit\u00e0 a causa dei bassi livelli d\u2019acqua del Danubio. L\u2019interruzione dovrebbe mettere sotto pressione la rete elettrica e, negli ultimi giorni, diverse grandi aziende sono state invitate a ridurre i consumi. Con i prezzi dei carburanti volatili a luglio, l\u2019attenzione si sposta sulla tenuta del miglioramento nelle indagini di agosto o su un\u2019eventuale inversione, mentre la prossima revisione del rating sovrano della Romania da parte di Moody\u2019s \u00e8 in calendario per questo venerd\u00ec.<\/p>\n
Raccomandiamo ai trader su derivati di posizionarsi per un\u2019ulteriore debolezza del fiorino ungherese (HUF) acquistando opzioni call EUR\/HUF a breve scadenza. Lo stop temporaneo della centrale nucleare di Paks dovuto ai bassi livelli d\u2019acqua del Danubio\u2014molto simile alla siccit\u00e0 europea del 2022 che port\u00f2 i prezzi dell\u2019energia regionali su massimi storici\u2014probabilmente metter\u00e0 sotto stress la rete energetica ungherese e l\u2019economia pi\u00f9 in generale. Questo shock inatteso dal lato dell\u2019offerta rischia di erodere rapidamente i benefici del recente balzo della fiducia dei consumatori ungheresi, appena salita ai massimi dal 2018.<\/p>\n
Consigliamo di coprire le esposizioni sui titoli di Stato romeni o di acquistare Credit Default Swap (CDS) immediatamente prima della revisione del rating di Moody\u2019s prevista per questo venerd\u00ec. La Romania ha evitato per poco un declassamento da parte di Fitch la scorsa settimana e il persistente disavanzo fiscale, stimato rimanere sopra il 6% del PIL, mantiene la pressione estremamente elevata. Storicamente, anche solo un passaggio a outlook negativo da parte di una grande agenzia come Moody\u2019s ha innescato rapide uscite di capitale e un ampliamento dello spread dei rendimenti del decennale romeno rispetto ai Bund tedeschi fino a 30 punti base nell\u2019arco di pochi giorni.<\/p>\n
I trader dovrebbero inoltre utilizzare strategie sulla volatilit\u00e0, come gli straddle, sulle opzioni degli indici azionari CEE in vista delle pubblicazioni PMI di oggi. Sebbene il sentiment economico sia rimbalzato in Polonia, Cechia e Ungheria, l\u2019elevata volatilit\u00e0 dei prezzi dei carburanti a luglio rappresenta un rilevante rischio al ribasso per il manifatturiero. Riteniamo che operazioni in opzioni sul WIG20 polacco o sull\u2019indice ceco PX possano consentire di beneficiare dei movimenti bruschi di mercato che tipicamente seguono questi attesi report sul settore manifatturiero.<\/p>\n\n\n\n