Il cambio NZD\/USD si \u00e8 mosso con un lieve tono bid in Asia luned\u00ec, attestandosi intorno a 0,5890\u20130,5900, nonostante i nuovi dati sulla manifattura cinese abbiano deluso le attese. Il PMI manifatturiero di RatingDog \u00e8 sceso a 50,9 a luglio da 51,7 a giugno, contro un consenso a 51,5, ma il Kiwi \u2013 sensibile alla Cina \u2013 ha mostrato una reazione contenuta. L\u2019attenzione \u00e8 anche sulla geopolitica, dopo che Bloomberg ha riferito che Donald Trump avrebbe dichiarato l\u2019avvio di un nuovo round di colloqui USA-Iran luned\u00ec pomeriggio, in seguito alla cancellazione di un attacco pianificato; tuttavia, l\u2019agenzia iraniana Mehr ha citato funzionari che respingono le affermazioni secondo cui Teheran avrebbe chiesto una pausa e sostengono che le forze siano in stato di massima allerta. Gli operatori attendono inoltre l\u2019ISM manifatturiero USA in calendario pi\u00f9 tardi luned\u00ec.<\/p>\n
In Nuova Zelanda il pricing dei tassi si \u00e8 irrobustito, con la curva degli swap che implica 60 pb di rialzi entro fine anno e 100 pb di stretta nei prossimi 12 mesi fino al 3,50%. Ci\u00f2 collocherebbe l\u2019assetto di policy atteso vicino alla parte alta della stima del range neutrale della RBNZ (2,20%\u20134,10%), mantenendo le aspettative di politica monetaria al centro dell\u2019attenzione insieme a eventuali oscillazioni del sentiment di rischio legato al Medio Oriente, che potrebbero favorire il dollaro USA come bene rifugio.<\/p>\n
Riteniamo che vi sia una solida opportunit\u00e0 di costruire posizioni lunghe su NZD\/USD in area 0,5900, poich\u00e9 il Kiwi mostra un\u2019insolita resilienza di fronte a dati economici cinesi deboli. Storicamente, il dollaro neozelandese presenta una forte correlazione positiva superiore al 60% con l\u2019attivit\u00e0 manifatturiera cinese: il fatto che il Kiwi non sia sceso nonostante il PMI cinese a 50,9 suggerisce una pressione d\u2019acquisto di fondo. I trader di derivati possono sfruttare questa divergenza acquistando opzioni call a breve scadenza su NZD\/USD, puntando a un ritorno verso 0,6050 nelle prossime settimane.<\/p>\n
Consigliamo inoltre di posizionarsi per una Reserve Bank of New Zealand pi\u00f9 hawkish tramite swap e futures sui tassi neozelandesi. Con la curva degli swap domestici che prezza ora 60 punti base di rialzi entro fine anno e 100 punti base nel prossimo anno fino al 3,50%, i rendimenti a breve sono destinati a salire. Questo scenario restrittivo, guidato da un\u2019inflazione domestica persistente, rende gli asset neozelandesi particolarmente attrattivi rispetto ad altre grandi economie dove si discute attivamente di tagli dei tassi.<\/p>\n
Allo stesso tempo, \u00e8 necessario coprirsi contro improvvisi cambiamenti del sentiment di rischio utilizzando straddle valutari in vista dell\u2019ISM manifatturiero USA di oggi e dei volatili colloqui di pace USA-Iran. Un esito positivo in Medio Oriente potrebbe innescare rapidamente un rally globale \u201crisk-on\u201d, mentre un fallimento dei colloqui probabilmente spingerebbe gli investitori a rifugiarsi nuovamente nel dollaro USA. I dati storici mostrano che improvvise impennate geopolitiche possono far salire la volatilit\u00e0 implicita di NZD\/USD del 15%\u201320% nel giro di poche ore, rendendo essenziale la protezione dalla volatilit\u00e0.<\/p>\n\n\n\n