Il PMI manifatturiero Caixin della Cina \u00e8 sceso a 50,9 a luglio, mancando la stima di consenso pari a 51,5. Il dato \u00e8 rimasto sopra la soglia di 50 che separa espansione e contrazione, segnalando che il settore ha continuato a crescere, seppur a un ritmo pi\u00f9 lento del previsto.<\/p>\n
La lettura, pi\u00f9 debole delle attese, indica una perdita di slancio rispetto ai livelli del mese precedente e potrebbe raffreddare le aspettative sulla produzione industriale nel breve termine. Con l\u2019indice ancora in area espansiva, i dati suggeriscono che l\u2019attivit\u00e0 sottostante ha retto, anche se la velocit\u00e0 del miglioramento si \u00e8 attenuata.<\/p>\n
Con il PMI manifatturiero cinese di luglio sotto le attese a 50,9 rispetto ai 51,5 previsti, ci attendiamo un\u2019immediata pressione al ribasso sul sentiment di crescita globale. Il rallentamento del principale motore manifatturiero mondiale suggerisce che la domanda interna resta fiacca nonostante i recenti interventi governativi. I trader di derivati dovrebbero prepararsi a una maggiore volatilit\u00e0 sugli asset pi\u00f9 esposti alla Cina nelle prossime settimane, man mano che i mercati scontano questa decelerazione economica.<\/p>\n
Storicamente, un calo dello slancio manifatturiero cinese \u00e8 fortemente correlato a flessioni dei metalli industriali, con il rame che spesso scende del 2%-4% nelle settimane successive a un PMI significativamente inferiore alle attese. Raccomandiamo l\u2019acquisto di opzioni put a breve scadenza sui futures del rame e del Brent, in un contesto di raffreddamento delle aspettative sulla domanda globale. Inoltre, l\u2019acquisto di put su valute legate alle commodity, come il dollaro australiano contro il biglietto verde, offre un\u2019operazione ad alta probabilit\u00e0.<\/p>\n
Suggeriamo inoltre di puntare sui derivati azionari, in particolare acquistando opzioni put a breve scadenza sull\u2019iShares China Large-Cap ETF (FXI). I precedenti cicli di mercato mostrano che, quando l\u2019espansione industriale cinese rallenta, l\u2019Hang Seng tende spesso a testare livelli di supporto inferiori, arrivando frequentemente a perdere oltre il 3% nell\u2019arco di quindici giorni. Coprire i portafogli azionari long esistenti con queste strutture ribassiste aiuter\u00e0 a mitigare il rischio di downside.<\/p>\n
Sul fronte del reddito fisso, questo dato debole aumenta la probabilit\u00e0 di un allentamento monetario pi\u00f9 aggressivo da parte della People\u2019s Bank of China per evitare un rallentamento pi\u00f9 marcato. Consigliamo posizioni long sui futures dei titoli di Stato cinesi a 10 anni, prevedendo un calo dei rendimenti man mano che tagli dei tassi diventano altamente probabili. Posizionarsi per uno yuan pi\u00f9 debole tramite opzioni call USD\/CNH \u00e8 pienamente coerente con la prevista divergenza di politica monetaria.<\/p>\n\n\n\n