Il ministro delle Finanze giapponese Satsuki Katayama ha dichiarato che venerd\u00ec le autorit\u00e0 giapponesi hanno effettuato un intervento coordinato di acquisto di yen con gli Stati Uniti, secondo Bloomberg, aggiungendo che Tokyo sarebbe pronta a condurre ulteriori interventi sul mercato dei cambi con Washington. Katayama ha affermato che l\u2019azione mirava a contrastare quelli che ha definito movimenti eccessivi e disordinati dello yen, e ha aggiunto che in futuro il Giappone prevede di utilizzare la foreign and international repo facility della Federal Reserve. Ha inoltre detto che il Giappone resta in stretto contatto con le controparti del Tesoro USA, limitando al contempo i commenti sull\u2019intervento oltre l\u2019azione di venerd\u00ec.<\/p>\n\n
Il Segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent ha affermato che l\u2019operazione coordinata sul mercato valutario ha contribuito a frenare oscillazioni disordinate dello yen giapponese, e che il Tesoro rester\u00e0 vigile mantenendo una stretta comunicazione con il Ministero delle Finanze giapponese e la Bank of Japan. Nelle contrattazioni successive alle dichiarazioni, lo yen si \u00e8 rafforzato, con USD\/JPY in calo dello 0,62% in giornata a 156,35. La Bank of Japan punta a un\u2019inflazione intorno al 2%, ha adottato il Quantitative and Qualitative Easing nel 2013, ha aggiunto tassi negativi e il controllo del rendimento a 10 anni nel 2016, quindi ha aumentato i tassi a marzo 2024 allontanandosi dalla sua impostazione ultra-accomodante.<\/p>\n\n
Consigliamo ai trader di derivati di prepararsi a una maggiore volatilit\u00e0 e a un trend ribassista di USD\/JPY dopo l\u2019intervento congiunto USA-Giappone. Con USD\/JPY sceso a 156,35, il rischio di mantenere posizioni lunghe sul dollaro \u00e8 aumentato in modo significativo. Storicamente, interventi coordinati, come quelli del 1998 che spostarono lo yen di oltre il 10% in pochi giorni, segnalano che i policymaker sono fortemente determinati a difendere questi livelli di cambio.<\/p>\n\n
Raccomandiamo di utilizzare opzioni put USD\/JPY a breve scadenza per trarre vantaggio da cali improvvisi limitando al contempo il rischio complessivo al ribasso. In episodi di intervento simili a met\u00e0 2024, la volatilit\u00e0 implicita delle opzioni sullo yen a un mese \u00e8 balzata dall\u20198% a oltre il 14%, aumentando in modo significativo il valore delle opzioni. Acquistare ora queste opzioni consente ai trader di catturare rapidi movimenti ribassisti senza il rischio di essere estromessi da stop in mercati frastagliati ed erratici.<\/p>\n\n
Per chi utilizza opzioni barrier o knock-out, suggeriamo di impostare barriere difensive superiori ben al di sopra di 158,50. Poich\u00e9 il Giappone prevede di utilizzare la foreign repo facility della Federal Reserve, le autorit\u00e0 avranno accesso immediato a un\u2019ingente liquidit\u00e0 in dollari per eseguire vendite improvvise. Qualsiasi rimbalzo di breve periodo verso 157,00 \u00e8 molto probabilmente destinato a incontrare una resistenza aggressiva e coordinata da parte delle banche centrali.<\/p>\n\n
Dobbiamo inoltre riconoscere che i differenziali di tasso continuano a favorire strutturalmente il dollaro, il che significa che il recupero dello yen potrebbe essere accidentato. Tuttavia, opporsi alle forze congiunte del Tesoro USA e della Bank of Japan \u00e8 storicamente un\u2019operazione perdente. Suggeriamo di concentrarsi su spread ribassisti di breve termine ed evitare posizioni long su USD\/JPY nelle prossime settimane.<\/p>\n\n\n\n