Il PMI manifatturiero di Japan Jibun Bank si \u00e8 attestato a 54,5 a luglio, leggermente sotto il consenso di mercato pari a 54,7. L\u2019indice \u00e8 rimasto sopra la soglia di 50,0 che separa l\u2019espansione dalla contrazione dell\u2019attivit\u00e0 industriale.<\/p>\n
Il dato indica che le condizioni del manifatturiero hanno continuato a espandersi nel mese, sebbene a un ritmo lievemente meno sostenuto delle attese. Il risultato di luglio si colloca marginalmente sotto le previsioni, pur segnalando una crescita ancora in corso nel settore.<\/p>\n
Riteniamo che il PMI Manifatturiero Jibun Bank di luglio, a 54,5, pur mancando la stima di 54,7, confermi che il comparto industriale giapponese resta in una fase di robusta espansione. Storicamente, qualsiasi lettura sopra 50 indica crescita, e un livello cos\u00ec elevato suggerisce che il momentum economico sottostante rimane solido. Gli operatori in derivati dovrebbero interpretare questo lieve scostamento come una pausa temporanea, pi\u00f9 che come un\u2019inversione di trend.<\/p>\n
Sul mercato delle opzioni valutarie, suggeriamo di valutare opportunit\u00e0 per acquistare opzioni call sullo Yen giapponese (JPY) in presenza di debolezza di breve periodo. Sebbene il cross USD\/JPY possa registrare un rimbalzo momentaneo in seguito al dato inferiore alle attese, la normalizzazione dei tassi da parte della Bank of Japan resta, a nostro avviso, sul percorso previsto. Ci aspettiamo un rafforzamento dello Yen nelle prossime settimane, con il restringimento dei differenziali di rendimento rispetto agli Stati Uniti.<\/p>\n
Per i derivati azionari, raccomandiamo un approccio prudente sui future del Nikkei 225. Se da un lato un manifatturiero forte sostiene i titoli industriali, dall\u2019altro uno Yen pi\u00f9 forte \u00e8 verosimilmente un fattore di pressione per i principali esportatori giapponesi. Suggeriamo strategie in opzioni neutrali o lievemente ribassiste sull\u2019indice, a forte componente export, per coprirsi da questo vento contrario valutario.<\/p>\n
Sul mercato dei derivati obbligazionari, consigliamo di shortare i future sul Japanese Government Bond (JGB) decennale su eventuali rialzi temporanei dei prezzi. Con l\u2019attivit\u00e0 manifatturiera ben al di sopra della soglia neutrale di 50,0, \u00e8 altamente probabile che le pressioni inflazionistiche domestiche persistano. Questo contesto manterr\u00e0 una spinta al rialzo sui rendimenti, rendendo particolarmente interessanti le posizioni corte sui future obbligazionari.<\/p>\n\n\n\n