Le azioni Microsoft sono balzate del 16% dopo i risultati trimestrali, aggiungendo 450 miliardi di dollari di capitalizzazione, nel maggiore incremento giornaliero mai registrato. I ricavi del cloud Azure sono cresciuti del 43% nel quarto trimestre, mentre gli utenti paganti di Copilot sono saliti del 50% a 30 milioni. Il fatturato totale \u00e8 aumentato del 18% a 90 miliardi di dollari e la spesa in conto capitale \u00e8 risultata inferiore alle attese, innescando il maggior rialzo in una singola seduta da ottobre 2008. Altrove, la spesa AI di Meta \u00e8 stata stimata a 145 miliardi di dollari e il titolo \u00e8 sceso dell\u20198% dopo una guidance sui ricavi pi\u00f9 debole, mentre Apple ha indicato una solida previsione di vendite ma ha citato carenze di componenti, con il titolo in calo di circa il 6% nell\u2019after-hours. AWS di Amazon, pari a circa un quinto delle vendite del gruppo, ha registrato una crescita dei ricavi del 37%, spingendo le azioni in rialzo di circa il 10%.<\/p>\n\n
Sul FX, USDJPY ha segnato il maggiore calo intraday da dicembre 2023, scendendo fino al 3,3% prima di stabilizzarsi intorno a 159,5, con i prezzi di mercato che implicano un intervento giapponese e supporto USA. Sulle commodity, USOIL \u00e8 sceso del 6% e XAUUSD \u00e8 salito dell\u20191%. La Fed ha mantenuto i tassi con un voto 9-3, spostando l\u2019attenzione sui non-farm payrolls di venerd\u00ec prossimo, con disoccupazione vista al 4,2% e crescita degli occupati a 88mila, in vista della decisione di agosto.<\/p>\n\n
Stiamo osservando una divergenza senza precedenti tra i mega-cap tecnologici, evidenziata dallo storico balzo di 450 miliardi di dollari della capitalizzazione di Microsoft a fronte del consumo di cassa legato all\u2019AI di Meta. Per capitalizzare questa forte dispersione sugli utili, i trader di derivati dovrebbero utilizzare long straddle in vista delle prossime trimestrali tech come AMD e Palantir, dove la volatilit\u00e0 implicita potrebbe ancora sottostimare i movimenti effettivi. Storicamente, i livelli dell\u2019indice di dispersione del tech aumentano bruscamente durante le fasi di transizione dei cicli di CapEx sull\u2019AI, rendendo in questo momento particolarmente interessanti le strategie in opzioni di tipo relative value.<\/p>\n\n
Con USDJPY in calo di oltre il 3% a 159,5 tra sospetti di un intervento congiunto USA-Giappone, ci aspettiamo che la volatilit\u00e0 dello yen resti elevata nelle prossime settimane. I trader dovrebbero valutare l\u2019acquisto di opzioni put USDJPY at-the-money per posizionarsi su ulteriori improvvisi ribassi, soprattutto con il sostegno del Tesoro USA ormai confermato in modo discreto. Quando il Giappone \u00e8 intervenuto per 9,8 trilioni di yen a inizio 2024, ha innescato uno smontaggio del carry trade durato pi\u00f9 settimane, uno schema che potrebbe facilmente ripetersi se questo supporto dovesse reggere.<\/p>\n\n
La recente decisione della Fed (spaccatura 9-3) di mantenere i tassi invariati implica che i macro trader debbano muoversi con cautela in vista dei prossimi non-farm payrolls. Considerato che il consenso si attende un dato debole con +88mila posti di lavoro e un tasso di disoccupazione stabile al 4,2%, raccomandiamo di utilizzare futures SOFR a breve scadenza e opzioni sui Treasury per coprirsi dal rischio di una svolta pi\u00f9 dovish. I futures sui Federal Funds stanno attualmente prezzando un\u2019elevata probabilit\u00e0 di tassi fermi ad agosto, ma qualsiasi sorpresa nei dati sul lavoro innescher\u00e0 aggiustamenti violenti della curva dei rendimenti.<\/p>\n\n
Suggeriamo inoltre un monitoraggio ravvicinato del mercato delle opzioni su Tesla e SpaceX, mentre quest\u2019ultima si prepara alla sua attesa prima pubblicazione dei risultati come societ\u00e0 quotata. Considerata la speculazione su una potenziale fusione o una partnership profonda, la volatilit\u00e0 implicita nelle opzioni su Tesla \u00e8 destinata a propagarsi. I trader di derivati pi\u00f9 accorti dovrebbero impostare calendar spread su questi nomi per sfruttare l\u2019inevitabile \u201cvolatility crush\u201d post-trimestrale preservando al contempo il capitale.<\/p>\n\n\n\n