L\u2019Indice del Dollaro USA (DXY) ha restituito i guadagni iniziali venerd\u00ec, mentre i mercati valutavano il sospetto intervento giapponese e la prospettiva di un\u2019azione diretta degli Stati Uniti sul mercato dello yen. L\u2019indice era in area 99,96 dopo aver toccato in precedenza 100,45, e scambiava vicino a un minimo di sei settimane. Il DXY era inoltre avviato a chiudere luglio in territorio negativo. La pressione \u00e8 aumentata dopo il forte sell-off di gioved\u00ec, quando lo yen giapponese si \u00e8 rafforzato su vasta scala; Reuters, citando una fonte di mercato, ha riferito che le autorit\u00e0 giapponesi avrebbero probabilmente effettuato un\u2019operazione su larga scala di vendita di dollari USA e acquisto di yen durante le ore di contrattazione negli Stati Uniti. Le preoccupazioni si sono intensificate venerd\u00ec dopo che Reuters ha riportato che il Tesoro USA avrebbe comunicato a diverse banche che potrebbe intervenire e avrebbe chiesto loro di restare pronte.<\/p>\n
La svolta della Federal Reserve verso una forward guidance pi\u00f9 limitata ha aggiunto pressione, anche se la banca centrale ha mantenuto i tassi al 3,50%-3,75% mercoled\u00ec. La presidente della Fed di Dallas Lorie Logan, che ha votato per un rialzo, ha detto che l\u2019inflazione probabilmente rester\u00e0 sopra il target senza una restrizione di politica monetaria, a meno di uno shock inatteso. Sul fronte dei dati, l\u2019indice finale di fiducia dei consumatori dell\u2019Universit\u00e0 del Michigan \u00e8 salito a 55,2 in luglio da 54,4, mentre le aspettative dei consumatori sono aumentate a 55,4 da 54; le aspettative d\u2019inflazione a un anno e a cinque anni sono rimaste invariate rispettivamente al 4,2% e al 3,3%. La prossima settimana sono in agenda gli indici PMI ISM di luglio e il rapporto NFP, con le buste paga attese a 91 mila contro 57 mila e il tasso di disoccupazione al 4,3% contro 4,2%.<\/p>\n
Suggeriamo ai trader su derivati di prepararsi a una prosecuzione della pressione ribassista sul dollaro USA, mentre l\u2019indice oscilla appena sotto la soglia critica di 100. Con il DXY in difficolt\u00e0 a 99,96 e luglio destinato a chiudere in rosso, l\u2019acquisto di opzioni put sul biglietto verde appare una strategia sensata per le prossime settimane. Ci aspettiamo che l\u2019indice metta presto alla prova la parte bassa del range di negoziazione previsto 96-100.<\/p>\n
La minaccia di ulteriori interventi di acquisto di yen \u00e8 altamente credibile, soprattutto perch\u00e9 i dati storici mostrano che il Giappone ha speso un record di 9,8 trilioni di yen (circa 62 miliardi di dollari) in operazioni simili durante precedenti difese valutarie. Poich\u00e9 il Tesoro USA ha ora avvertito le principali banche di restare pronte per una potenziale azione congiunta, raccomandiamo l\u2019acquisto di opzioni put su USD\/JPY per cogliere improvvise discese. Questa minaccia di intervento coordinato probabilmente terr\u00e0 un pesante \u201ctappo\u201d su eventuali recuperi del dollaro.<\/p>\n
Dobbiamo inoltre posizionare i portafogli in vista di un indebolimento del mercato del lavoro statunitense, in attesa dei report macro chiave della prossima settimana. I mercati si aspettano che i Nonfarm Payrolls di luglio si attestino su un modesto 91.000, mentre il tasso di disoccupazione salga al 4,3%, dal 4,2% di giugno. I trader su derivati dovrebbero utilizzare straddle su opzioni sulle principali coppie in dollari per trarre profitto dalla forte volatilit\u00e0 attesa attorno a questi numeri sull\u2019occupazione e ai prossimi PMI ISM.<\/p>\n
Infine, riteniamo che l\u2019attuale livello dei tassi della Federal Reserve, al 3,50%-3,75%, non stia riuscendo a raffreddare le aspettative d\u2019inflazione di lungo periodo, che restano bloccate al 3,3%. Questo ritardo della politica monetaria implica che il dollaro USA stia perdendo rapidamente il suo vantaggio di rendimento rispetto ad altre valute globali. Consigliamo di utilizzare futures sui tassi d\u2019interesse per coprirsi contro una banca centrale sempre pi\u00f9 percepita come in ritardo rispetto alla curva dell\u2019inflazione.<\/p>\n\n\n\n