L\u2019ascesa dell\u2019oro nel 2026 non pu\u00f2 essere spiegata solo dall\u2019inflazione o dall\u2019Indice dei Prezzi al Consumo. Le banche centrali stanno accumulando lingotti al ritmo pi\u00f9 sostenuto dagli anni \u201950 e un sondaggio mostra che l\u201982% detiene ormai oro fisico, rispetto al 71% di un anno prima, con quasi un terzo che prevede ulteriori acquisti nei prossimi due anni. Il motore dichiarato \u00e8 la diversificazione delle riserve, riducendo la dipendenza da una singola valuta estera che potrebbe essere soggetta a restrizioni di accesso.<\/p>\n
La domanda \u00e8 stata inoltre sostenuta dai flussi verso gli ETF sull\u2019oro: lo scorso anno circa 89 miliardi di dollari sono confluiti in fondi garantiti da oro, portando le consistenze complessive ai massimi dall\u2019epoca pandemica. Sul fronte dell\u2019offerta, alcune banche centrali acquistano direttamente dalle miniere domestiche, riducendo i costi di spedizione, sostenendo l\u2019industria locale e sottraendo metallo alla circolazione pubblica pi\u00f9 a monte della filiera.<\/p>\n
Cambia anche la domanda finale: gli acquisti di gioielli si sono attenuati, mentre lingotti e monete sono avviati verso l\u2019anno pi\u00f9 forte dal 2013 e dovrebbero superare la domanda di gioielleria per la prima volta in assoluto. In parallelo, la debolezza delle valute locali pu\u00f2 spingere i prezzi domestici dell\u2019oro su nuovi massimi anche quando il prezzo in dollari USA \u00e8 stabile, contribuendo a spiegare perch\u00e9 mercati come l\u2019India possano divergere dai segnali dell\u2019inflazione statunitense.<\/p>\n
Riteniamo che i trader di derivati debbano prepararsi a una pressione rialzista sostenuta sui prezzi dell\u2019oro nelle prossime settimane, concentrandosi su opzioni con impostazione long. Con l\u2019oro che mantiene un forte momentum entrando in agosto 2026, affidarsi esclusivamente ai dati sull\u2019inflazione USA per il timing delle operazioni \u00e8 un errore. \u00c8 preferibile guardare alla domanda strutturale per giustificare l\u2019acquisto di call con scadenze pi\u00f9 lunghe o di bull call spread.<\/p>\n
I dati di mercato pi\u00f9 recenti confermano che le banche centrali globali continuano ad acquistare oro a un ritmo storico, in linea con i massicci acquisti netti superiori a 1.000 tonnellate metriche registrati negli ultimi anni. Questo sostegno istituzionale, insieme al momentum dei flussi in entrata negli ETF sull\u2019oro, ha creato un livello di prezzo estremamente resiliente. Possiamo sfruttare questa domanda di base persistente vendendo put out-of-the-money per incassare premio con un rischio di ribasso ridotto.<\/p>\n
Inoltre, poich\u00e9 le banche centrali acquistano sempre pi\u00f9 direttamente dalle miniere domestiche, meno oro fisico confluisce sulle borse merci per il regolamento dei contratti futures. Questa \u201cstretta\u201d silenziosa dell\u2019offerta implica che eventuali ribassi improvvisi dei prezzi saranno probabilmente contenuti e di breve durata. Nelle prossime settimane, dovremmo considerare i piccoli ritracciamenti tecnici come opportunit\u00e0 privilegiate per entrare in posizioni long.<\/p>\n
Infine, occorre guardare oltre il dollaro USA: l\u2019oro espresso in valute in indebolimento come la rupia indiana e la lira turca continua a segnare massimi autonomi. I trader di derivati dovrebbero valutare la negoziazione di opzioni su strumenti legati all\u2019oro denominati in valute locali per catturare queste tendenze divergenti. Ampliando l\u2019attenzione a questi cambiamenti globali, possiamo puntare a profitti costanti indipendentemente dalle prossime mosse della Federal Reserve.<\/p>\n\n\n\n