Il DJIA ha scambiato venerd\u00ec poco sotto quota 52.500, in rialzo di circa 230 punti e a circa l\u20191,6% sotto il record di inizio luglio, nonostante un\u2019escursione intraday vicina a 600 punti da circa 52.600 a poco sotto 52.000 prima di un rimbalzo di oltre 450 punti in meno di due ore. Apple \u00e8 scesa di circa il 10% anche se i ricavi del 3\u00b0 trimestre fiscale e un +22% delle vendite di iPhone hanno battuto le attese, mentre Amazon \u00e8 salita di oltre il 15% dopo una trimestrale (Q2) sopra le previsioni trainata dal cloud; poich\u00e9 l\u2019indice \u00e8 ponderato per il prezzo, movimenti opposti in componenti con prezzi simili si sono in larga parte compensati, lasciando la pi\u00f9 ampia dispersione \u201csingle-name\u201d sugli utili del trimestre con un guadagno netto dell\u2019indice inferiore allo 0,5%. Cinque dei sette maggiori nomi tecnologici sono ora presenti nel paniere, con Meta e Tesla assenti, facendo s\u00ec che metodo di ponderazione e ampiezza del mercato restino i principali elementi di differenziazione tra i benchmark.<\/p>\n
Sul fronte tassi, il rendimento del Treasury trentennale si \u00e8 mantenuto vicino ai massimi dal 2007 e ha accelerato al rialzo fino a venerd\u00ec, mentre il decennale \u00e8 rimasto sopra il 4,7%, livello pi\u00f9 alto da gennaio 2025, dopo una quinta pausa consecutiva della politica monetaria approvata 9\u20133 con tre presidenti regionali dissenzienti favorevoli a un rialzo di 25 pb. I dati sono risultati hawkish: l\u2019ECI del Q2 \u00e8 salito dello 0,9% contro consenso 0,8% e in linea al trimestre precedente; il Chicago PMI \u00e8 uscito a 57,6 contro 56, in rialzo da 56,7; la fiducia UoM \u00e8 arrivata a 55,2 contro 54, con le aspettative a 55,4 contro 54, mentre le attese d\u2019inflazione a 1 anno sono rimaste al 4,2% e quelle a 5 anni al 3,3%. La prossima settimana sono in calendario ISM manifatturiero (consenso 54 vs 53,3; prezzi pagati 70 vs 73) e servizi (54,2 vs 54), occupazione privata (75K vs 98K), produttivit\u00e0 e costo del lavoro per unit\u00e0 di prodotto, e i Nonfarm Payrolls di venerd\u00ec 7 agosto (91K vs 57K; tasso di disoccupazione 4,3% vs 4,2%; AHE 0,3% m\/m e 3,5% a\/a) in vista della decisione del 16 settembre. Sul piano tecnico, vengono segnalate resistenze in area 52.600 e poi poco sopra 53.300, supporti a 52.000 e poi 51.800, con la EMA a 50 giorni vicino a 51.600; lo Stoch RSI era intorno a 21, la lettura a 5 minuti sopra 90, e una chiusura sotto 52.000 invaliderebbe l\u2019impostazione rialzista.<\/p>\n
La rapida oscillazione intraday di 600 punti del Dow dimostra che la volatilit\u00e0 di mercato \u00e8 in aumento anche se l\u2019indice resta a distanza ravvicinata dal massimo storico di 53.300. Occorre prepararsi a ulteriori fluttuazioni marcate nelle prossime settimane, soprattutto con lo Stoch RSI giornaliero che segnala condizioni di ipervenduto e sta girando al rialzo dall\u2019area 21. Gli operatori sui derivati possono sfruttare questo contesto \u201cchoppy\u201d utilizzando straddle di breve periodo per catturare queste improvvise inversioni di prezzo, anche in assenza di notizie.<\/p>\n
Sebbene l\u2019azionario resti sostenuto, il mercato obbligazionario sta lanciando segnali di allerta mentre il rendimento del Treasury decennale supera il 4,7% e il trentennale testa massimi pluridecennali. Storicamente, quando il decennale mantiene livelli sopra il 4,5%, il premio per il rischio azionario si riduce, spesso innescando un improvviso aumento della volatilit\u00e0 azionaria mediamente del 15%-20% nelle settimane successive. Riteniamo che questa divergenza implichi la necessit\u00e0 di coprire le posizioni lunghe in azioni, rendendo prudenti in questo momento put protettive out-of-the-money sul Dow come rete di sicurezza.<\/p>\n
Va monitorato con attenzione il supporto cruciale a 52.000, poich\u00e9 una chiusura giornaliera sotto questo livello invaliderebbe il bias rialzista di breve periodo ed esporrebbe la EMA a 50 giorni in area 51.600. Al rialzo, \u00e8 probabile che la pressione in vendita aumenti vicino alla resistenza a 52.600 che ha contenuto i rialzi per gran parte di fine luglio. Per operare in questo range, raccomandiamo l\u2019esecuzione di bull put spread sotto la soglia di 52.000 per incassare premio definendo rigorosamente il rischio al ribasso.<\/p>\n
In assenza di una riunione della Federal Reserve ad agosto, i prossimi dati macro\u2014in particolare le componenti \u201cprices paid\u201d degli indici ISM e i Nonfarm Payrolls del 7 agosto\u2014determineranno la prossima mossa significativa del mercato. Considerato che il consenso si attende un dato occupazionale di 91K e salari orari medi al 3,5% a\/a, qualsiasi sorpresa inflazionistica al rialzo probabilmente spinger\u00e0 i rendimenti pi\u00f9 in alto e metter\u00e0 sotto pressione l\u2019azionario. \u00c8 opportuno posizionarsi per questi esiti binari acquistando opzioni a breve scadenza e a basso costo per sfruttare una volatilit\u00e0 implicita sottovalutata prima della pubblicazione dei dati.<\/p>\n\n\n\n