USD\/CHF ha ridotto i guadagni iniziali venerd\u00ec, mentre il Dollaro USA faticava a rimbalzare dopo il forte sell-off di gioved\u00ec, attribuito a una sospetta intervento giapponese a sostegno dello JPY. Il cross scambiava in area 0,8086 dopo aver toccato un massimo intraday a 0,8128; era in rialzo di circa lo 0,45% nella giornata ma restava avviato verso una flessione settimanale. Reuters ha riferito che il Tesoro USA avrebbe comunicato a diverse banche che potrebbe intervenire sul mercato dello yen venerd\u00ec e le avrebbe esortate a restare pronte per ulteriori azioni, smorzando il tentativo del biglietto verde di recuperare dai minimi delle ultime sei settimane. L\u2019Indice del Dollaro USA (DXY) oscillava intorno a 100,07, in calo rispetto al picco intraday di 100,45, mentre Brown Brothers Harriman ha indicato per il DXY un range atteso 96,00\u2013100,00.<\/p>\n\n
La Fed ha mantenuto invariato il tasso di riferimento al 3,50%\u20133,75% per il quinto meeting consecutivo mercoled\u00ec, con tre membri favorevoli a un rialzo immediato di 25 punti base. I mercati prezzano una probabilit\u00e0 di circa il 65% di un aumento a settembre, secondo il CME FedWatch Tool. In Svizzera l\u2019attenzione si sposta sul CPI di luglio in pubblicazione luned\u00ec, dopo che l\u2019inflazione annua \u00e8 scesa allo 0,5% a giugno dallo 0,6% di maggio, restando vicino alla parte bassa dell\u2019intervallo di stabilit\u00e0 dei prezzi della SNB e rafforzando le attese di un tasso di policy allo 0%.<\/p>\n\n
Con il Dollar Index in calo a 100,07 e le principali istituzioni che prevedono una discesa nel range 96,00\u2013100,00, raccomandiamo ai trader di derivati di impostare posizioni corte sul USD in occasione dei rimbalzi. In particolare, l\u2019acquisto di opzioni put out-of-the-money su USD\/CHF potrebbe offrire rendimenti interessanti qualora il cross arretri dal recente massimo di 0,8128. Storicamente, quando il DXY perde livelli psicologici chiave come 100, i cambi di momentum possono innescare cali rapidi del 3%\u20135% nelle principali coppie valutarie nelle settimane successive.<\/p>\n\n
La minaccia di un intervento congiunto delle banche centrali sul mercato valutario, richiamata dall\u2019avvertimento del Tesoro USA alle principali banche, introduce un marcato tail risk per i cross in USD. Per gestire questa volatilit\u00e0 improvvisa, suggeriamo ai trader di derivati di utilizzare strategie long straddle su USD\/JPY o opzioni cross-currency. Durante precedenti interventi valutari di ampia portata, come le storiche operazioni giapponesi di acquisto di yen per 60 miliardi di dollari, la volatilit\u00e0 implicita \u00e8 aumentata bruscamente, rendendo particolarmente redditizie le strategie in opzioni long-volatility per chi era posizionato in anticipo.<\/p>\n\n
Considerato che i mercati prezzano attualmente una probabilit\u00e0 del 65% di rialzo dei tassi Fed a settembre, i derivati sui tassi offrono un profilo rischio\/rendimento interessante. Proponiamo operazioni sui futures SOFR di settembre per cogliere la discrepanza tra la pausa della banca centrale e il dissenso \u201chawkish\u201d dei policymaker favorevoli a un rialzo di 25 pb. Se i prossimi dati macro continueranno a segnalare un\u2019inflazione persistente, questa probabilit\u00e0 del 65% potrebbe rapidamente salire verso l\u201985%, spingendo al rialzo i rendimenti dei Treasury a breve scadenza.<\/p>\n\n
Con i dati sull\u2019inflazione svizzera di luglio in uscita luned\u00ec, i trader devono prepararsi anche a possibili movimenti del franco. Poich\u00e9 l\u2019inflazione svizzera \u00e8 rallentata allo 0,5% a giugno, la Banca Nazionale Svizzera \u00e8 altamente probabile che mantenga il tasso di policy fermo allo 0% per evitare un eccessivo rafforzamento del franco. Raccomandiamo la vendita di opzioni call su CHF a breve scadenza per incassare premio, poich\u00e9 l\u2019impostazione \u201cdovish\u201d della SNB dovrebbe limitare eventuali apprezzamenti improvvisi della valuta svizzera.<\/p>\n\n\n\n