La crescita del PIL USA \u00e8 rallentata all\u20191,5% t\/t annualizzato (AR) nel 2\u00b0 trimestre, mentre gli acquisti finali privati domestici hanno accelerato al 3,9%, segnalando una domanda sottostante pi\u00f9 forte di quanto suggerisca il dato di facciata. Il divario tra le due misure indica che lo slancio dell\u2019attivit\u00e0 core del settore privato \u00e8 aumentato anche mentre la crescita complessiva della produzione ha rallentato.<\/p>\n\n
Le attivit\u00e0 legate all\u2019AI continuano a rappresentare una quota rilevante del PIL, ma la crescita del 2\u00b0 trimestre \u00e8 stata descritta come solida anche al di l\u00e0 dei comparti collegati all\u2019intelligenza artificiale. Questa ampiezza dell\u2019espansione implica che la forza dell\u2019economia non \u00e8 confinata all\u2019AI e suggerisce inoltre che la politica monetaria potrebbe non essere particolarmente restrittiva.<\/p>\n\n
Riteniamo che i trader sui derivati debbano ricalibrare rapidamente le aspettative sui tagli dei tassi nelle prossime settimane. Con la domanda privata sottostante negli Stati Uniti in accelerazione al 3,9% nel secondo trimestre del 2026, l\u2019economia si sta dimostrando molto pi\u00f9 resiliente di quanto lasci intendere la crescita del PIL dell\u20191,5%. Ne deriva che la Federal Reserve ha minori pressioni a ridurre i tassi di riferimento, attualmente nell\u2019intervallo 4,75%-5,00%.<\/p>\n\n
Consigliamo di adeguare il posizionamento sui futures sul Secured Overnight Financing Rate (SOFR), che verosimilmente hanno sovrastimato il ritmo dei prossimi tagli. Le dinamiche storiche mostrano che, quando la spesa dei consumatori regge, la Fed tende a mantenere invariato il costo del denaro per evitare un ritorno delle pressioni inflazionistiche. Vendere opzioni sui tassi a breve che scommettono su un allentamento aggressivo prima della fine dell\u2019anno appare una scelta prudente.<\/p>\n\n
Nel mercato delle opzioni azionarie, dovremmo ridurre l\u2019eccessiva concentrazione su intelligenza artificiale e sole scommesse tech. Poich\u00e9 la forza economica si sta ora estendendo anche a settori non-AI, la volatilit\u00e0 implicita sulle opzioni degli indici pi\u00f9 ampi rappresenta un punto d\u2019ingresso interessante. I trader possono valutare l\u2019acquisto di call su indici equiponderati o su settori ciclici, che potrebbero beneficiare di questo slancio pi\u00f9 sano e generalizzato.<\/p>\n\n\n\n