L\u2019Indice delle Aspettative dei Consumatori dell\u2019Universit\u00e0 del Michigan \u00e8 risultato superiore alle attese a luglio. Il consensus era 54, mentre l\u2019indice si \u00e8 attestato a 55,4.<\/p>\n
Il dato indica che le aspettative dei consumatori sono state pi\u00f9 solide del previsto nel mese. La pubblicazione fornisce quindi una lettura superiore alle attese senza ulteriori dettagli di scomposizione in questa sede.<\/p>\n
A luglio l\u2019Indice Michigan sulle aspettative dei consumatori USA ha superato le previsioni, attestandosi a 55,4 rispetto al 54 atteso, segnalando che l\u2019ottimismo dei consumatori si sta dimostrando pi\u00f9 resistente del previsto. Questa forza inattesa suggerisce che il consumatore americano non sta rallentando cos\u00ec rapidamente come temeva il mercato, mantenendo viva la dinamica economica. Per i trader su derivati, ci\u00f2 implica la necessit\u00e0 di ricalibrare immediatamente le scommesse di breve periodo su tagli aggressivi dei tassi nelle prossime settimane.<\/p>\n
Nel mercato delle opzioni sul reddito fisso, riteniamo opportuno posizionarsi per uno scenario di tassi \u201cpi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo\u201d. I rendimenti dei Treasury a luglio hanno gi\u00e0 mostrato sensibilit\u00e0 a dati resilienti, con il decennale in area 4,2% mentre le attese di tagli si ridimensionano. Raccomandiamo l\u2019acquisto di put di protezione sui future obbligazionari oppure l\u2019utilizzo di opzioni SOFR (Secured Overnight Financing Rate) a breve scadenza per beneficiare di una possibile postura pi\u00f9 restrittiva della Federal Reserve.<\/p>\n
Con la domanda dei consumatori che regge, i mercati azionari potrebbero mostrare forza selettiva, ma il potenziale rialzista degli indici resta limitato dall\u2019elevato costo del credito. Ci aspettiamo un aumento della volatilit\u00e0 mentre gli operatori discutono le prossime mosse della Fed, rendendo le call sul VIX una copertura interessante per i portafogli azionari. L\u2019impiego di bull call spread su ETF dei consumi discrezionali potrebbe inoltre consentire di catturare un potenziale rialzo legato a questa resilienza dei consumi, limitando in modo rigoroso il rischio.<\/p>\n
Un consumatore USA pi\u00f9 resiliente sostiene anche il dollaro, che questo mese ha guadagnato circa l\u20191,5% contro le principali valute. Valutiamo posizioni lunghe su future sul dollaro contro euro e yen giapponese, poich\u00e9 i differenziali di tasso dovrebbero favorire il biglietto verde pi\u00f9 a lungo. Inoltre, \u00e8 necessario monitorare attentamente le opzioni sull\u2019oro: un eventuale rinvio dei tagli dei tassi potrebbe innescare correzioni di breve periodo sui metalli preziosi.<\/p>\n\n\n\n