Le aspettative d\u2019inflazione a cinque anni dei consumatori statunitensi, misurate dall\u2019indagine dell\u2019Universit\u00e0 del Michigan, si sono attestate al 3,3% in luglio, in linea con le previsioni. Il dato segnala che le attese sui prezzi nel lungo periodo sono rimaste invariate rispetto al consenso per il mese.<\/p>\n
Il punto dati si aggiunge all\u2019ultimo set di indicatori di sentiment dell\u2019UoM, che monitora le aspettative delle famiglie sull\u2019inflazione su pi\u00f9 orizzonti temporali. I mercati seguono spesso la serie per cogliere indicazioni sul futuro comportamento dei prezzi, anche se il dato di luglio non ha mostrato scostamenti rispetto alle attese.<\/p>\n
Con le aspettative d\u2019inflazione a 5 anni dell\u2019Universit\u00e0 del Michigan ferme al 3,3% in luglio, il mercato ha evitato un importante shock inflazionistico. Poich\u00e9 la rilevazione ha coinciso esattamente con le stime di consenso, ci aspettiamo che la volatilit\u00e0 di breve periodo si riduca, dato che una fonte rilevante di incertezza macroeconomica risulta temporaneamente risolta. Suggeriamo ai trader di derivati di sfruttare questa stabilit\u00e0 concentrandosi su strategie in opzioni che beneficiano del decadimento del premio (theta), come gli iron condor sull\u2019S&P 500.<\/p>\n
Storicamente, quando le aspettative d\u2019inflazione di lungo termine si ancorano sopra la soglia del 3%\u2014analogamente ai periodi di inflazione \u201cappiccicosa\u201d osservati a fine 2023\u2014la Federal Reserve mantiene un\u2019impostazione restrittiva. Riteniamo che questo 3,3%, ben al di sopra del target del 2% della Fed, riduca le speranze di tagli aggressivi dei tassi nelle prossime settimane. Pertanto, consigliamo di posizionarsi per uno scenario di tassi \u201cpi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo\u201d, ad esempio vendendo i futures SOFR con scadenza dicembre o acquistando put protettive sui futures del Treasury decennale.<\/p>\n
Sul mercato valutario, una Fed persistentemente prudente dovrebbe mantenere il dollaro USA relativamente forte contro le principali controparti. Raccomandiamo di operare con spread in opzioni su EUR\/USD, puntando a una lieve deriva al ribasso man mano che le attese di tagli dei tassi in Europa divergono da quelle negli Stati Uniti. Inoltre, poich\u00e9 le aspettative d\u2019inflazione di lungo periodo restano ostinatamente elevate, privilegiamo l\u2019acquisto di opzioni call sull\u2019oro durante piccoli ribassi di prezzo, come copertura contro l\u2019erosione di lungo periodo del valore delle valute fiat.<\/p>\n\n\n\n