AUD\/USD si \u00e8 mantenuto vicino a 0,7030 venerd\u00ec, sostanzialmente invariato dopo il forte rialzo della seduta precedente. Il cross \u00e8 stato sostenuto da un Dollaro USA pi\u00f9 debole, ma lo slancio \u00e8 stato limitato da dati cinesi pi\u00f9 deludenti. Il PMI manifatturiero NBS della Cina \u00e8 sceso a 49,2 a luglio da 50,3 e sotto la previsione di 50, mentre il PMI non manifatturiero \u00e8 scivolato a 49, anch\u2019esso sotto le attese, rafforzando le evidenze di un raffreddamento dell\u2019attivit\u00e0 nel principale partner commerciale dell\u2019Australia.<\/p>\n
Negli Stati Uniti, la crescita del PIL \u00e8 rallentata all\u20191,5% nel 2\u00b0 trimestre dal 2,1% del 1\u00b0 trimestre e ha mancato il consenso (2,1%), mantenendo pressione sul biglietto verde. In Australia, l\u2019orientamento di politica monetaria \u00e8 cambiato dopo che il CPI del 2\u00b0 trimestre \u00e8 salito dello 0,6% t\/t contro lo 0,7% atteso e l\u20191,4% del 1\u00b0 trimestre, mentre l\u2019inflazione annua \u00e8 scesa al 3,8% a\/a dal 4,0%. L\u2019inflazione core annua \u00e8 salita marginalmente al 3,6% dal 3,5%, ma \u00e8 risultata sotto il consenso (3,7%); i rendimenti dei titoli di Stato australiani a 2 anni sono scesi di 8,3 pb al 4,49% e le probabilit\u00e0 implicite di un rialzo RBA l\u201911 agosto sono calate al 2% dal 18%.<\/p>\n
Riteniamo che i trader di derivati debbano prepararsi a un AUD\/USD in range nelle prossime settimane, poich\u00e9 forze contrastanti mantengono il cambio stabile intorno a 0,7030. Se da un lato un Dollaro USA debole sostiene il cross, dall\u2019altro la contrazione dell\u2019economia cinese impedisce un breakout significativo. Storicamente, quando il PMI manifatturiero cinese scende sotto la soglia dei 50 punti\u2014come appena accaduto con la discesa a 49,2\u2014i rally del Dollaro australiano si esauriscono rapidamente.<\/p>\n
Sul fronte opposto del cross, vediamo il Dollaro USA in difficolt\u00e0 dopo il netto rallentamento della crescita del PIL statunitense nel 2\u00b0 trimestre all\u20191,5%. Questa dinamica rende molto improbabile un irrigidimento monetario aggressivo negli USA, mantenendo un solido \u201cpavimento\u201d per l\u2019AUD. I trader di derivati possono sfruttare questa finestra di scambi compressi vendendo opzioni call e put out-of-the-money per incassare il premio mentre il cambio consolida.<\/p>\n
Dobbiamo inoltre adeguare le posizioni in vista della riunione della Reserve Bank of Australia dell\u201911 agosto, dove la probabilit\u00e0 di un rialzo dei tassi \u00e8 crollata ad appena il 2%. Il raffreddamento dell\u2019inflazione australiana nel 2\u00b0 trimestre al 3,8% ha gi\u00e0 trascinato i rendimenti dei titoli governativi a 2 anni in calo di 8,3 punti base, al 4,49%. Per questo, raccomandiamo di concentrarsi su swap AUD\/USD a breve termine ed evitare posizioni lunghe sul Dollaro australiano, poich\u00e9 l\u2019assenza di supporto dai tassi limiter\u00e0 qualsiasi slancio rialzista.<\/p>\n\n\n\n