La sterlina \u00e8 scesa contro la maggior parte delle principali valute, scambiando intorno a 1,3444 contro il dollaro USA nelle contrattazioni europee di venerd\u00ec, mentre i mercati hanno ricalibrato le attese sui tassi della Bank of England dopo la decisione di politica monetaria di gioved\u00ec. Il pricing di una mossa a settembre \u00e8 sceso al 30% dal 60% e, a fine anno, i mercati implicavano 31 pb di inasprimento, in calo di 11,4 pb nella giornata. Il cambiamento ha fatto seguito a un voto diviso dell\u2019MPC, ma la comunicazione della Banca ha contenuto le aspettative di inasprimento nel breve termine.<\/p>\n
In seguito, la GBP ha recuperato gran parte del calo iniziale, mentre il dollaro USA si \u00e8 indebolito per i dubbi sul fatto che la Federal Reserve realizzer\u00e0 ulteriori rialzi dei tassi per affrontare la tenuta dell\u2019inflazione statunitense. Il Dollar Index, DXY, che misura il biglietto verde contro sei valute principali, \u00e8 sceso dai massimi ed era da ultimo marginalmente pi\u00f9 forte in area 100,00. Dopo l\u2019ultimo meeting del FOMC, ING ha affermato che le vendite sul dollaro hanno accelerato, citando la persistente incertezza sul sentiero di politica monetaria della Fed e sulla sua \u201creaction function\u201d.<\/p>\n
Raccomandiamo ai trader di derivati di adeguare immediatamente l\u2019esposizione alla sterlina, poich\u00e9 il mercato sta ricalibrando bruscamente le aspettative sui tassi della Bank of England. Con la probabilit\u00e0 implicita di un rialzo a settembre tagliata dal 60% al 30%, le opzioni call GBP\/USD a breve scadenza sono diventate sempre pi\u00f9 rischiose. Per capitalizzare questo cambiamento, suggeriamo di implementare bear put spread su GBP\/USD, puntando a una discesa sotto l\u2019attuale livello di 1,3444.<\/p>\n
Nel frattempo, il Dollar Index sta testando un supporto cruciale in area 100,00, in calo dai massimi storici oltre 106,00, mentre aumentano i dubbi sul percorso dei tassi della Federal Reserve. Poich\u00e9 i trader mettono in discussione l\u2019impegno della Fed verso un ulteriore inasprimento, dobbiamo prepararci a una volatilit\u00e0 pi\u00f9 elevata sulle principali coppie in dollari. L\u2019utilizzo di long straddle sul USD consentir\u00e0 di cogliere un movimento direzionale in entrambe le direzioni man mano che emerger\u00e0 maggiore chiarezza di mercato.<\/p>\n
Dobbiamo inoltre tenere conto degli avvertimenti del governatore Bailey sulle tensioni geopolitiche in Medio Oriente e sul loro potenziale di innescare effetti inflazionistici di secondo impatto. Crisi energetiche passate, come le principali interruzioni dell\u2019offerta di petrolio a fine 2023, mostrano che fiammate geopolitiche possono spostare rapidamente l\u2019orientamento delle banche centrali da dovish a hawkish. A copertura di questo rischio, suggeriamo di detenere opzioni call long sul Brent per compensare eventuali rialzi inattesi della volatilit\u00e0 della GBP.<\/p>\n
Sul fronte del reddito fisso, il forte calo dei rialzi BoE prezzati a soli 31 punti base entro fine anno presenta un\u2019opportunit\u00e0 evidente. Consigliamo di acquistare futures sulla sterlina a tre mesi con scadenza dicembre per beneficiare di un ulteriore ammorbidimento della retorica hawkish delle banche centrali. Questo posizionamento consente di sfruttare il divario tra lo scetticismo attuale del mercato e l\u2019asticella elevata fissata dalla banca centrale per futuri rialzi dei tassi.<\/p>\n\n\n\n