L\u2019HICP core dell\u2019Eurozona \u00e8 rimasto invariato su base mensile a luglio, attestandosi allo 0% dopo l\u2019aumento dello 0,2% del periodo precedente. Il dato segnala una perdita di slancio dei prezzi nell\u2019ultima lettura mensile.<\/p>\n
Rispetto al guadagno del mese precedente, l\u2019esito di luglio indica un ritmo pi\u00f9 morbido nel breve termine per le pressioni inflazionistiche core. La misura core dell\u2019HICP esclude le componenti pi\u00f9 volatili ed \u00e8 utilizzata per valutare le tendenze di fondo dei prezzi nell\u2019area della moneta unica.<\/p>\n
Con l\u2019inflazione core dell\u2019Eurozona appiattita allo 0% a luglio dallo 0,2% di giugno, vediamo un segnale chiaro che le pressioni sottostanti sui prezzi si stanno raffreddando pi\u00f9 rapidamente del previsto. Questa lettura mensile piatta suggerisce che il tasso annuo di inflazione core \u00e8 in traiettoria di discesa verso il 2,1%, dal 2,3% del mese precedente. Riteniamo che questi dati offrano alla Banca Centrale Europea ampio margine per proseguire il ciclo di allentamento monetario nelle prossime settimane.<\/p>\n
Nel mercato dei derivati sui tassi, ci aspettiamo che i futures sull\u2019Euribor acquisiscano slancio al rialzo man mano che i trader prezzano tagli dei tassi pi\u00f9 aggressivi. Storicamente, quando l\u2019inflazione core mensile si arresta durante l\u2019estate, i policymaker tendono a mantenere un orientamento pi\u00f9 dovish nelle riunioni di settembre. Raccomandiamo ai trader di derivati di costruire posizioni long sui futures Euribor a breve scadenza per intercettare questo spostamento delle aspettative sui tassi.<\/p>\n
Per i trader valutari, questo dato d\u2019inflazione pi\u00f9 debole \u00e8 probabilmente destinato a pesare sull\u2019euro contro i principali concorrenti. Poich\u00e9 le altre banche centrali mantengono un\u2019impostazione pi\u00f9 prudente, il differenziale di rendimento dovrebbe favorire il dollaro USA, spingendo al ribasso il cambio EUR\/USD. Suggeriamo l\u2019acquisto di opzioni put a breve scadenza su EUR\/USD con strike mirati all\u2019area 1,0700 nelle prossime settimane.<\/p>\n
Ci attendiamo inoltre un forte rally dei titoli di Stato dell\u2019Eurozona, che spinger\u00e0 i rendimenti verso il basso e i prezzi dei futures verso l\u2019alto. Il rendimento del Bund tedesco decennale di riferimento, che di recente si \u00e8 mantenuto in area 2,3%, potrebbe facilmente scendere verso il 2,1% con l\u2019attenuarsi dei timori inflazionistici. I trader di derivati dovrebbero valutare posizioni long sui futures Euro-Bund per beneficiare di questo momentum nel reddito fisso.<\/p>\n
Infine, costi di finanziamento pi\u00f9 bassi dovrebbero offrire un forte vento in poppa alle azioni europee, che hanno affrontato ostacoli significativi negli ultimi due anni. Con il consolidarsi delle aspettative di taglio dei tassi, ci aspettiamo che indici principali come DAX e CAC 40 escano dai recenti range compressi. L\u2019acquisto di opzioni call su questi indici con scadenza a fine settembre appare in questo momento una strategia particolarmente interessante.<\/p>\n\n\n\n