L\u2019indice dei prezzi al consumo del Portogallo \u00e8 sceso dello 0,5% su base mensile a luglio, invertendo l\u2019aumento dello 0,1% registrato in precedenza. Il dato segna un passaggio a un\u2019inflazione mensile negativa, indicando prezzi al consumo complessivamente pi\u00f9 bassi rispetto a giugno.<\/p>\n
All\u2019ultima rilevazione, la flessione del CPI di luglio si contrappone al modesto incremento del mese precedente. I dati misurano la variazione del livello generale dei prezzi in un mese e il passaggio da 0,1% a -0,5% indica una dinamica dell\u2019inflazione di breve termine pi\u00f9 debole in Portogallo.<\/p>\n
Il calo dello 0,5% dell\u2019indice dei prezzi al consumo in Portogallo a luglio evidenzia un marcato raffreddamento dei prezzi rispetto all\u2019aumento dello 0,1% del mese precedente. Questa improvvisa spinta deflazionistica si allinea alle tendenze pi\u00f9 ampie dell\u2019Eurozona, dove l\u2019inflazione \u00e8 progressivamente rientrata verso l\u2019obiettivo del 2% della Banca centrale europea. A nostro avviso, questo dato segnala un\u2019economia europea in raffreddamento che aumenter\u00e0 la pressione sui decisori affinch\u00e9 allentino la politica monetaria in modo pi\u00f9 aggressivo.<\/p>\n
Per i trader di derivati, ci\u00f2 implica valutare un posizionamento in vista di ulteriori tagli dei tassi da parte della BCE nelle prossime settimane. I future sui tassi a breve, come i contratti Euribor, probabilmente incorporeranno un maggiore allentamento, rendendo particolarmente interessanti le posizioni long. Storicamente, quando singoli Paesi dell\u2019Eurozona registrano un\u2019inflazione mensile negativa durante l\u2019estate, i rendimenti dei titoli di Stato dell\u2019area subiscono pressioni al ribasso, rendendo i future obbligazionari un acquisto interessante.<\/p>\n
Ci aspettiamo inoltre che l\u2019euro affronti venti contrari rispetto al dollaro USA con l\u2019ampliarsi della divergenza di politica monetaria. L\u2019acquisto di opzioni put sulla coppia EUR\/USD prima dei prossimi meeting delle banche centrali potrebbe offrire buoni ritorni se il cambio dovesse scendere. Poich\u00e9 le dinamiche dei prezzi dell\u2019Europa meridionale spesso fungono da indicatore anticipatore per l\u2019intera Eurozona, occorre prepararsi a un euro pi\u00f9 debole su tutta la linea.<\/p>\n
Resta necessario mantenere cautela rispetto a possibili picchi di volatilit\u00e0 in concomitanza con le prossime pubblicazioni dei dati sull\u2019inflazione dell\u2019Eurozona, previste la prossima settimana. Impostare stop-loss stretti sulle posizioni long sui bond contribuir\u00e0 a proteggere il capitale da eventuali commenti inattesi in senso restrittivo da parte dei banchieri centrali. Mantenere una leva contenuta nelle prossime settimane \u00e8 la scelta pi\u00f9 prudente per sfruttare questa fase di cambiamento del quadro macroeconomico.<\/p>\n\n\n\n