L\u2019indice dei prezzi al consumo (CPI) del Portogallo \u00e8 aumentato del 3% su base annua a luglio, in rallentamento rispetto al 3,2% precedente. Il dato segnala un moderato raffreddamento dell\u2019inflazione rispetto alla rilevazione precedente.<\/p>\n
L\u2019ultimo dato sul CPI conferma una crescita annua dei prezzi positiva, proseguendo al contempo un graduale processo di decelerazione rispetto al ritmo precedente. L\u2019esito di luglio colloca l\u2019inflazione 0,2 punti percentuali sotto il dato precedente, indicando un ritmo di aumento dei prezzi al consumo pi\u00f9 contenuto.<\/p>\n
Il calo dell\u2019inflazione portoghese al 3,0% a luglio conferma che le pressioni sui prezzi si stanno attenuando nell\u2019Europa meridionale, in linea con un trend pi\u00f9 ampio dell\u2019Eurozona. La discesa dal 3,2% rafforza l\u2019ipotesi che la Banca Centrale Europea possa proseguire con tagli dei tassi nelle prossime riunioni autunnali. Riteniamo che gli operatori sui derivati dovrebbero posizionarsi in vista di un orientamento pi\u00f9 \u201cdovish\u201d della BCE nelle prossime settimane.<\/p>\n
Con l\u2019inflazione che torna verso l\u2019obiettivo, ci aspettiamo un calo dei rendimenti dei titoli di Stato europei. I trader potrebbero valutare acquisti di futures Euro-Bund ed Euro-Bobl per beneficiare della tendenza al ribasso dei rendimenti. Storicamente, i rendimenti del decennale portoghese, che attualmente si aggirano intorno al 3,1%, hanno seguito da vicino quelli spagnoli e italiani, che stanno gi\u00e0 registrando maggiori afflussi di capitale mentre aumentano le scommesse su tagli dei tassi.<\/p>\n
Sul fronte valutario, consigliamo di considerare strategie in opzioni che traggono vantaggio da un Euro pi\u00f9 debole. L\u2019attenuazione del CPI portoghese, unita a dati PMI dell\u2019Eurozona stagnanti e indicativi di bassa crescita, probabilmente limiter\u00e0 nel breve termine il potenziale rialzo dell\u2019Euro contro il Dollaro USA. Mettersi short su EUR\/USD o acquistare opzioni put sulla coppia appare particolarmente interessante, poich\u00e9 la divergenza di politica monetaria favorisce il biglietto verde.<\/p>\n
Anche i futures sull\u2019Euribor sono un\u2019area chiave da monitorare, con i contratti a tre mesi pronti a salire man mano che i tagli dei tassi vengono prezzati in modo pi\u00f9 aggressivo. L\u2019attuale pricing di mercato indica un\u2019alta probabilit\u00e0 di almeno un ulteriore taglio BCE da 25 punti base entro ottobre. Suggeriamo l\u2019apertura di posizioni long sui futures Euribor dicembre 2026 per cogliere questo cambiamento nelle aspettative di politica monetaria.<\/p>\n\n\n\n