L\u2019indice CPI core di Tokyo, al netto di alimentari ed energia, \u00e8 salito al 2% su base annua a luglio, dal precedente 1,9%, segnalando una lieve accelerazione delle pressioni di fondo sui prezzi. Il rialzo mantiene l\u2019indicatore in area 2%, livello che i policymaker monitorano per valutare la dinamica dell\u2019inflazione.<\/p>\n
Il titolo non fornisce ulteriori dettagli oltre a questa serie del CPI di Tokyo, n\u00e9 specifica a quale mese di riferimento precedente si riferisca la lettura dell\u20191,9%. Ciononostante, il dato suggerisce che la crescita dei prezzi, depurata dagli effetti di alimentari ed energia, a luglio sia aumentata marginalmente rispetto al ritmo precedentemente riportato.<\/p>\n
Con l\u2019inflazione \u201ccore-core\u201d di Tokyo tornata a salire al 2% a luglio dall\u20191,9%, aumenta la pressione sulla Bank of Japan affinch\u00e9 alzi i tassi. Questo indicatore chiave, che esclude le componenti pi\u00f9 volatili di alimentari freschi ed energia, conferma che le pressioni interne sui prezzi stanno diventando pi\u00f9 radicate nell\u2019economia giapponese. Riteniamo che questo cambiamento aumenti la probabilit\u00e0 di un rialzo del tasso ufficiale nei prossimi mesi, allontanandosi dal contesto di tassi prossimi allo zero.<\/p>\n
Sul mercato valutario, raccomandiamo ai trader di derivati di posizionarsi per uno Yen giapponese pi\u00f9 forte. L\u2019acquisto di opzioni call su JPY o l\u2019assunzione di posizioni long su future JPY contro USD appare in questo momento particolarmente interessante. Storicamente, quando l\u2019inflazione core di Tokyo si mantiene al livello obiettivo del 2% o al di sopra, lo Yen tende a rafforzarsi poich\u00e9 il mercato prezza un restringimento dei differenziali di tasso con la Federal Reserve.<\/p>\n
Per i derivati sul reddito fisso, occorre prepararsi a un rialzo dei rendimenti dei Japanese Government Bonds (JGB). I trader possono sfruttarlo vendendo future sui JGB o acquistando opzioni put sui JGB decennali. Come visto nei precedenti cicli di irrigidimento, i rendimenti a 10 anni possono superare rapidamente livelli tecnici chiave, come l\u20191,0%, quando i dati sull\u2019inflazione sorprendono al rialzo.<\/p>\n
Dobbiamo inoltre adeguare l\u2019esposizione alle azioni giapponesi, in particolare agli esportatori che soffrono quando lo Yen si rafforza. L\u2019acquisto di opzioni put sull\u2019indice Nikkei 225 offre un\u2019ottima copertura contro un possibile arretramento del mercato azionario nelle prossime settimane. Le recenti correzioni hanno mostrato che un rapido smontaggio del carry trade sullo Yen pu\u00f2 innescare vendite marcate sull\u2019indice di riferimento di Tokyo.<\/p>\n\n\n\n