Il tasso di disoccupazione in Giappone \u00e8 rimasto al 2,5% a giugno, in linea con le attese di mercato. Il dato indica che le condizioni del mercato del lavoro sono rimaste sostanzialmente stabili nel corso del mese.<\/p>\n\n
La conferma di un tasso di disoccupazione stabile al 2,5% a giugno ribadisce che il mercato del lavoro giapponese resta eccezionalmente teso. Riteniamo che questa stabilit\u00e0 dia alla Bank of Japan (BoJ) il via libera per proseguire la normalizzazione della politica monetaria, poich\u00e9 le pressioni sui salari sono destinate a persistere. Per chi opera sui derivati, ci\u00f2 significa prepararsi a potenziali rialzi dei tassi o a un orientamento pi\u00f9 \u201chawkish\u201d nelle prossime riunioni di politica monetaria della BoJ.<\/p>\n\n
Consigliamo di posizionarsi per rendimenti in aumento tramite posizioni corte sui future dei Japanese Government Bond (JGB) o entrando in interest rate swap pay-fixed. I dati di mercato pi\u00f9 recenti mostrano i rendimenti del JGB decennale a ridosso di massimi pluriennali, vicino all\u20191,1%, e un mercato del lavoro teso non potr\u00e0 che spingere ulteriormente al rialzo questi rendimenti. Strategie su derivati come spread di opzioni \u201cbear flattener\u201d potrebbero generare rendimenti interessanti nelle prossime settimane.<\/p>\n\n
Sul mercato valutario, puntiamo a sfruttare un possibile rafforzamento dello yen tramite opzioni put su USD\/JPY. Storicamente, quando la BoJ si avvicina a una fase di restrizione mentre altre banche centrali tagliano i tassi, lo yen tende a registrare forti rally, analoghi agli spostamenti valutari osservati a met\u00e0 2024, quando la valuta nipponica \u00e8 balzata da 161 a sotto 145 per dollaro. L\u2019acquisto di put out-of-the-money su USD\/JPY offre un modo a rischio limitato per catturare questo potenziale movimento ribassista.<\/p>\n\n
Infine, chi opera sui derivati azionari dovrebbe coprirsi contro la volatilit\u00e0 sul Nikkei 225. Uno yen pi\u00f9 forte e tassi domestici in salita in genere mettono sotto pressione gli esportatori giapponesi, con il rischio di innescare una correzione dell\u2019indice. Suggeriamo l\u2019acquisto di put a breve scadenza sull\u2019indice Nikkei 225 per proteggere portafogli azionari long da improvvisi shock ribassisti.<\/p>\n\n\n\n