Le riserve ufficiali d\u2019oro della Cina restano nettamente inferiori a quelle degli Stati Uniti, ma le stime basate su acquisti non dichiarati indicano che il divario potrebbe essere pi\u00f9 contenuto di quanto suggeriscano i dati di facciata. Gli Stati Uniti riportano poco pi\u00f9 di 8.133 tonnellate, mentre la Cina ne dichiara 2.346, sebbene la People\u2019s Bank of China abbia comunicato nel 2024 solo un aumento di 41 tonnellate, a fronte di un\u2019analisi separata che quantifica acquisti \u201cocculti\u201d per 570 tonnellate. A maggio, le stime indicavano oltre 48 tonnellate acquistate tramite il mercato OTC di Londra, mentre l\u2019incremento ufficiale delle riserve \u00e8 stato di 10 tonnellate; altre valutazioni collocano l\u2019oro monetario della Cina oltre le 5.000 tonnellate a fine 2024, e un\u2019altra stima a 5.200 tonnellate, pari a circa il 13% dell\u2019offerta above-ground.<\/p>\n
Ai ritmi attuali di accumulo, alcune proiezioni sostengono che la Cina potrebbe superare gli Stati Uniti in meno di cinque anni, con acquisti aggiuntivi per circa 2.500\u20133.000 tonnellate considerati realizzabili in un orizzonte di due-cinque anni a seconda dell\u2019approccio. Le riserve auree degli Stati Uniti vengono descritte come pari a circa il 5% della M2, e raggiungere lo stesso rapporto per la Cina \u00e8 associato a un fabbisogno di circa 18.000 tonnellate. Separatamente, Hong Kong ha avviato operazioni pilota di un sistema di clearing e regolamento dell\u2019oro pensato per rispecchiare l\u2019infrastruttura LBMA, insieme ai piani per un nuovo ticker dei prezzi HAU.<\/p>\n
Riteniamo che i trader di derivati debbano riposizionare con decisione i portafogli nelle prossime settimane per capitalizzare sull\u2019enorme accumulo \u201cocculto\u201d di oro da parte della Cina. Sebbene i registri ufficiali mostrino aggiornamenti contenuti, gli acquisti sotto traccia suggeriscono che la banca centrale cinese detenga in realt\u00e0 oltre 5.000 tonnellate di oro, pi\u00f9 del doppio rispetto ai dati pubblici. Questa domanda nascosta crea un \u201cpavimento\u201d molto resistente per i prezzi globali dell\u2019oro che i modelli standard stanno completamente trascurando.<\/p>\n
A fine luglio 2026, l\u2019oro continua a mostrare una forza notevole, scambiando stabilmente sopra i 2.400 dollari l\u2019oncia, mentre la domanda globale resta solida. I recenti dati di trading indicano che i mercati OTC asiatici stanno registrando volumi da record, con i premi dello Shanghai Gold Exchange che superano con continuit\u00e0 i benchmark di Londra. Per sfruttare questa tendenza, raccomandiamo di concentrarsi su opzioni call a lunga scadenza per intercettare il momentum strutturale rialzista, evitando al contempo il \u201crumore\u201d di breve periodo.<\/p>\n
Inoltre, l\u2019espansione di nuove infrastrutture di clearing e regolamento dell\u2019oro a Hong Kong sta spostando rapidamente il potere di formazione dei prezzi dai centri occidentali verso l\u2019Est. Questo sviluppo implica che dobbiamo guardare oltre le borse tradizionali come il COMEX e diversificare l\u2019esposizione in derivati su hub asiatici ad alta liquidit\u00e0. Sfruttare, tramite strategie di arbitraggio, l\u2019ampliamento degli spread tra i prezzi dell\u2019oro in Occidente e in Oriente potrebbe verosimilmente generare rendimenti significativi ad agosto.<\/p>\n
Per i trader di futures, consigliamo di impostare bull call spread e accordi swap long per prepararsi a una \u201cstretta\u201d dell\u2019offerta pluriennale. Poich\u00e9 la Cina mira silenziosamente ad avvicinarsi alle riserve Usa, il mercato fisico dell\u2019oro \u00e8 destinato ad affrontare deficit persistenti che spingeranno al rialzo i prezzi dei futures. Posizionarsi ora ci metter\u00e0 dalla parte giusta di questo enorme, storico spostamento del potere finanziario globale.<\/p>\n\n\n\n