Il PIL dell\u2019Eurozona e quello degli Stati Uniti sono cresciuti entrambi dello 0,4% t\/t nel 2\u00b0 trimestre 2026. Nell\u2019area euro, i dati sono stati in linea con le attese per Francia e Germania, mentre hanno superato le aspettative per l\u2019Eurozona nel complesso e per Spagna e Italia, nonostante uno shock inflazionistico trainato dall\u2019energia legato al conflitto in Medio Oriente. Nel 1\u00b0 semestre il sentiment delle imprese manifatturiere ha tenuto, sostenuto da AI, difesa, elettrificazione e aerospazio. La crescita USA \u00e8 risultata inferiore alle attese ma \u00e8 rimasta resiliente, con investimenti in AI e consumi delle famiglie in accelerazione; in entrambe le economie, la vivace crescita delle importazioni ha pesato sul dato headline.<\/p>\n
Il PIL della Francia \u00e8 aumentato dello 0,2% t\/t nel 2\u00b0 trimestre. Le esportazioni aerospaziali sono balzate del 20% t\/t, contribuendo per 0,9 punti percentuali, e hanno invertito il calo del 1\u00b0 trimestre, mentre le esportazioni di beni strumentali sono salite del 3,5% t\/t a un record, sostenute dalla domanda di elettrificazione legata a AI, difesa, veicoli elettrici ed energia. I consumi delle famiglie sono cresciuti dello 0,2% t\/t dopo -0,3% nel 1\u00b0 trimestre, trainati dall\u2019auto, in particolare EV e ibride. La spesa pubblica \u00e8 aumentata dello 0,4% t\/t e ha mediato lo 0,3% a trimestre dall\u2019inizio del 2023, grazie alla sanit\u00e0. Gli investimenti delle imprese si sono stabilizzati a +0,1% t\/t dopo due trimestri di cali, e il saldo dell\u2019indagine INSEE sull\u2019industria relativo alle intenzioni di investimento \u00e8 stato pari a 18, ossia 9 punti sopra la norma di luglio degli ultimi due anni.<\/p>\n
Raccomandiamo ai trader di derivati di posizionarsi per un euro pi\u00f9 forte nelle prossime settimane, poich\u00e9 la crescita trimestrale dell\u2019Eurozona a sorpresa dello 0,4% mostra una resilienza notevole agli shock energetici legati al Medio Oriente. Con l\u2019euro attualmente scambiato vicino a 1,09 dollari, i trader dovrebbero valutare l\u2019acquisto di opzioni call EUR\/USD out-of-the-money per catturare ulteriore rialzo. Storicamente, quando la crescita dell\u2019Eurozona batte le attese mentre gli USA deludono, questo cambio tende a salire dell\u20191,5%-2% nel mese successivo.<\/p>\n
Sebbene anche la crescita USA si sia attestata allo 0,4% nel trimestre, il dato headline \u00e8 stato frenato dall\u2019aumento delle importazioni, il che implica che la domanda interna sottostante resta molto sostenuta. Per via di consumi solidi e ingenti investimenti in AI, riteniamo che la Federal Reserve non si affretter\u00e0 a tagliare i tassi cos\u00ec rapidamente come il mercato attualmente sconta. I trader possono sfruttarlo shortando i future sui Treasury a breve scadenza o acquistando opzioni put su settori finanziari sensibili ai tassi.<\/p>\n
Vediamo opportunit\u00e0 molto interessanti nei derivati industriali europei, in particolare in aerospazio e difesa, che hanno contribuito al rimbalzo del PIL francese (+0,2%). Considerato che le esportazioni aerospaziali francesi sono schizzate del 20% nell\u2019ultimo trimestre, suggeriamo l\u2019acquisto di opzioni call su principali titoli europei dell\u2019aerospazio e della difesa. Storicamente, impennate a doppia cifra delle esportazioni in questi settori portano a una sovraperformance del 5%-8% nelle opzioni azionarie correlate nel trimestre successivo.<\/p>\n
Inoltre, consigliamo un posizionamento long su temi legati a capex ed elettrificazione, poich\u00e9 le intenzioni di investimento delle imprese francesi sono salite a un livello indice di 18, ben al di sopra della norma storica. Questa tendenza \u00e8 fortemente sostenuta dalla spesa globale per infrastrutture AI, che secondo le stime dovrebbe crescere di oltre il 25% annuo fino a fine 2026. I trader di derivati possono capitalizzare questo cambiamento strutturale acquistando opzioni call su ETF di energia pulita ed elettrificazione che risultano attualmente sottovalutati.<\/p>\n\n\n\n